邏輯：杭州螺紋3530 元/噸。季節性旺季來臨，在建工程施工進度加快，疊加北方地區終端補庫延 續，螺紋高位需求有望維持至五月；長流程利潤維持高位，支撐鋼企提產動力，隨著檢修減少，高爐 鐵水仍有增量空間，而長短流程廢鋼添加量也將繼續回升，預計螺紋產量將保持較快回升。供需兩旺 格局下，庫存快速去化、廢鋼價格暫時企穩，現貨存在較強支撐，螺紋 05合約目前升水現貨，預計 高位震蕩為主；但國內外需求下行趨勢未改，一季度地產新開工大幅下降將逐步向用鋼需求傳導，需 求邊際放緩后，高庫存下產量快速回升的矛盾將重新凸顯，10合約或提前反應，建議遠月合約以反彈 拋空對待。
操作建議：05 合約區間操作，10合約逢高賣出與區間操作相結合
風險因素：疫情二次發酵（下行風險）；經濟政策大幅超預期（上行風險）
來源：中信期貨
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