（1）供給方面：上周焦化廠繼續提產，在焦煤下跌、利潤好轉后，焦化廠基本維護滿產狀態，230家焦化 廠日產量64.6萬噸，環比回升1萬噸，后期仍有小幅提產的空間，供給已由寬松轉入緊平衡狀態。 

（2）需求方面：當前終端需求持續旺盛，上周鋼材庫存維持去化，在庫存下降、鋼材利潤較好的情況下， 長流程鋼廠高爐持續提產，鐵水產量不斷增加，焦炭需求仍以恢復為主，且需求恢復快于供給。 

（3）庫存方面：上周焦炭供需緊平衡，焦化廠庫存繼續減少，鋼廠維持按需采購，在高爐提產后，日耗增 加，庫存小幅回落，雖然當前港口-產地價差略高于運費，但貿易商多以觀望為主，港口庫存增幅減緩。 

（4）整體來看，當前影響焦炭價格關鍵因素在于需求和成本，在終端需求持續恢復，鐵水產量不斷增加的 情況下，現貨開始企穩筑底。但焦煤價格不斷下跌，又給焦炭讓出部分利潤，同時拖累焦炭價格中樞。短 期內在需求的帶動下，焦炭或維持偏穩格局，在估值修復后上行驅動減弱，上周部分地區終端需求已出現 邊際走弱跡象，期貨價格往往提前反應，后期焦炭仍有下行壓力，建議以反彈拋空思路對待。

 操作建議：反彈拋空與區間操作相結合。

 風險因素：終端需求超預期、高爐大幅復產（上行風險）；焦煤成本坍塌（下行風險）