（1）供給方面：目前，國內焦煤礦開工率遠高于去年同期水平，進口方面，蒙煤日通關量增至200-300車， 海外疫情仍在持續，導致國際需求受影響，海外高爐減產較多，可流向中國資源量增多。綜合國內與進口 來看，焦煤供給能力仍在增強，供給維持在寬松格局。 

（2）需求方面：目前終端需求保持強勁狀態，對煤焦需求有帶動，無論是鋼廠、還是焦化廠均維持較高的 開工意愿，積極提產，整體焦煤需求較為平穩，短期內仍有部分增量。 

（3）庫存方面：隨著焦煤產量的提升、在供給寬松環境下，鋼廠、焦化廠焦煤采購難度降低，維持按需采 購，均以主動降庫存為主，煤礦出貨壓力變大，已連續八周累庫，后期仍面臨高庫存壓力。 

（4）整體來看：焦煤供應持續增加，隨著下游焦炭價格企穩，焦煤在向下游讓出部分利潤后，也將進入弱 穩，焦煤期貨價格主要受進口煤影響，海外疫情對國際焦煤需求的影響仍在持續，上周海運煤價格繼續大 幅下跌，中國買盤難以支撐焦煤下行趨勢，短期內期價或跟隨終端需求小幅反彈波動，后期仍有走弱壓力。

   操作建議：逢高拋空與區間操作相結合。 風險因素：海外疫情好轉、進口政策收緊、終端需求超預期（上行風險）；國際需求大幅走弱（下行風險）