1、供給方面：四大礦山發運環比回落，整體尚在預期內；淡水河谷逾12%產能遭法院判決關停，有待跟蹤觀察；根據發運量推算，到港量數據下周回升，鐵礦供應整體保持偏緊格局。

2、需求方面：高爐產能利用率與日均鐵水產量持續回升，目前各主要成材品種利潤相對較好，鋼廠生產意愿仍然較強，預計鐵水產量將保持高位運行支撐鐵礦需求；兩會結束后，限產放松，華北疏港帶動總疏港明顯回升，預計疏港量后續大概率保持在310-320萬噸區間，鐵礦需求保持強勢。

3、庫存方面：港口庫存10754萬噸，環比繼續下降31萬噸，包含在港庫存下降50萬噸，若疏港量保持在310-320萬噸，則港口庫存難以大幅回升；PB粉庫存持續下滑，繼續支撐中品澳礦與盤面價格；64家鋼廠鐵礦庫存小幅波動，對價格影響不大。

4、基差方面：金步巴09合約基差55元/噸，環比減少6元/噸，當前的基差處在歷史同期中位區間，基差對價格不構成明顯驅動。

5、利潤方面：螺紋利潤回升至450元/噸附近，熱卷利潤繼續上升至330元/噸附近，鋼廠生產意愿仍然積極，鐵礦需求仍將保持高位震蕩。

6、整體來看：前期巴西低發運影響仍在，鋼廠生產積極性仍然很高，短期內港口庫存處于低位難以大幅回升，PB粉庫存也在持續下滑，供需偏緊格局繼續支撐鐵礦價格，預計短期內鐵礦將震蕩偏強。但鐵礦供應已開始逐漸恢復，螺紋需求有趕工后回落進而打壓鐵礦需求的風險，港口庫存去庫放緩，在淡水河谷未大面積關停的前提下，建議以高位震蕩思路操作。

操作建議：09合約區間操作。 

風險因素：成材價格大幅下跌（下行風險），中品澳礦持續去庫，政策刺激超預期（上行風險）。