1、需求方面:雖終端需求有邊際回落的壓力,但在鋼材保持去庫,鋼廠利潤適中的情況下,長流程鋼廠高爐生產意愿較高,保持提產狀態,鐵水產量不斷增加,247家鋼廠鐵水日產量增至245萬噸,焦炭高需求仍在持續。
2、供給方面:上周焦炭限產擾動不斷,山西、山東、河南均有限產消息,近期重點區域在山東,“以煤定產” 政策仍處在發酵期,山東限產比例在10-30%,230家焦化廠日產量66.1萬噸,環比回落0.1萬噸,國內供給仍有少量缺口。
3、庫存方面:近期焦炭供需偏緊,總庫存繼續去化。結構方面,焦化廠繼續去庫,銷售良好;在高爐提產,日耗增加后,鋼廠加大采購力度,庫存企穩,華東、唐山區域庫存仍偏低;在價格上漲較多、鋼廠采購后,港口庫存回落。
4、基差方面:上周現貨提漲落地50元/噸,仍有提漲預期,港口準一價漲至1870元/噸,而期價震蕩反彈,目前09合約上漲至1955元/噸,高于港口現貨價格,基差約20元/噸,已部分透支第五輪提漲預期,市場對期貨的估值偏樂觀。
5、利潤方面:焦炭平均利潤接近300元/噸,由于供需偏緊,短期利潤仍可能擴大,但中長期來看,焦炭利潤偏高估。
6、整體來看:當前影響焦炭價格是高需求和供給擾動。由于鐵水產量較高,山東“以煤定產”政策重點在于后期的執行,現貨仍有一輪的提漲預期,但期價已部分透支上漲,短期內將高位震蕩,同時需關注成材走勢對焦炭的影響。
操作建議:多單適可止盈,區間操作。
風險因素:終端需求超預期、限產執行超預期(上行風險);焦煤成本坍塌、限產不及預期(下行風險)
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