1、需求方面：上周終端需求季節性回落，但在鋼材保持去庫，鋼廠利潤適中的情況下，長流程鋼廠高爐生產意愿較高， 保持提產狀態，鐵水產量不斷增加，247家鋼廠鐵水日產量增至246萬噸，焦炭高需求仍在持續。

 2、供給方面：上周焦炭限產擾動不斷，涉及區域有山西、山東，其中山西汾陽、太原禁止白天出焦，而山東的“以煤 定產”政策限產范圍暫未擴大，230家焦化廠日產量66.1萬噸，環比持平，國內焦炭供給仍有缺口。

 3、庫存方面：近期焦炭供需偏緊，總庫存繼續去化。結構方面，焦化廠繼續去庫，銷售良好；在高爐提產，日耗增加 后，鋼廠加大采購力度，庫存仍在下降；部分貿易商惜售，港口庫存變化不大。預計6月份焦炭仍將維持去庫存。

 4、基差方面：上周現貨提第五輪提漲落地，港口準一價漲至1880元/噸，而期價震蕩反彈，目前09合約上漲至1970 元/噸，高于港口現貨價格，基差約10元/噸，已充分反映第五輪提漲，終端需求回落后，市場對期貨的估值趨于謹慎。 

5、利潤方面：焦炭利潤在300-400元/噸，由于供需偏緊，短期高利潤仍將持續，但中長期來看，焦炭利潤偏高估。

 6、整體來看：當前影響焦炭價格是高需求和供給擾動。由于鐵水產量較高，供給難以匹配需求，現貨仍較為堅挺，仍 有第六輪提漲預期，期價已部分反映現貨提漲，短期內將高位震蕩，同時需關注需求的持續性與焦炭限產的執行情況。 操作建議：高位震蕩，區間操作。 風險因素：終端需求超預期、限產執行超預期（上行風險）；焦煤成本坍塌、限產不及預期（下行風險）