1、需求方面:近期終端需求有邊際回落,但無論是鋼廠、還是焦化廠均維持較高的開工意愿;山東限產范圍暫未擴大, 焦煤真實需求總體平穩,而下游焦化廠、鋼廠加大采購力度,焦煤存在部分補庫需求。
2、供給方面:兩會過后,煤礦進入增產階段,焦煤產量增多。進口方面,蒙煤通關量增多,海外需求偏弱,進口價差 保持高位,國內企業進口意愿較高,雖有進口政策的限制,總體進口量仍較多。綜合來看,焦煤供給仍顯偏寬松。
3、庫存方面:當前產業鏈庫存矛盾集中在煤礦端,但隨著下游提漲不斷落地,焦化廠、鋼廠采購量增加,對焦煤有部 分帶動,隨著下游補庫的完成,煤礦的復產,前期進口焦煤的通關落地,焦煤庫存壓力仍將存在。
4、基差方面:焦煤期貨以進口煤定價為主,同時受國內供需的綜合影響;上周海運焦煤低位震蕩,期價升水澳洲遠期 低揮發150元/噸,期價貼水沙河驛蒙煤120元/噸,考慮到供需較好情況下的進口利潤,焦煤整體基差處于中低位。
5、利潤方面:下游焦炭提漲不斷落地,焦化平均利潤超過300元/噸,高利潤下焦化廠補庫增多,對焦煤有帶動。
6、整體來看:焦煤供給偏寬松,需求增量不大,自身驅動不強,焦炭價格提漲不斷落地,隨著下游補庫的進行,國內 焦煤有企穩跟漲的跡象,而海外復工復產,海運煤供需最差的時期正在過去。焦煤期價短期內將維持震蕩狀態。 操作建議:高位震蕩,區間操作。 風險因素:海外疫情好轉、進口政策收緊、終端需求超預期(上行風險);進口政策大幅放松(下行風險)
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