1、需求方面：近期在基建支撐和下游制造業需求復蘇帶動下，熱卷需求持續恢復，同時熱卷需求受淡季影響較小， 短期仍有邊際回升空間；庫存低位下，車企有提產補庫需求，對冷軋需求產生較強帶動，供料卷和商品卷需求短 期均向好。

 2、供給方面：隨著熱卷利潤回升，疊加前期檢修軋線復產，鐵水部分從建材回流，北方熱卷產量繼續保持較快回 升，本周產量已恢復至去年同期水平。熱卷以銷定產，供給相對順暢、快速地恢復反映當前需求較好，后期仍有 小幅回升空間。

 3、庫存方面：本周熱軋庫存去化略有放緩，但整體仍保持較快去庫速度，其中制造業較為發達的華東、華南區域 庫存去化較快，熱卷庫銷比進一步走低，對現貨價格形成較強支撐。 

4、基差方面：上周期現價格均表現強勢，10合約基差小幅收窄，目前已處于相對低位，純粹從基差角度看不利 于期價進一步回升，驅動在于現貨。 

5、利潤方面：熱卷利潤進一步回升，與螺紋利潤差顯著收窄，帶動熱卷產量快速回升，但較快的提產速度可能會 限制遠期價格回升空間。 

6、總結：板材需求繼續恢復，產量連續回升但仍存在供需缺口，導致庫存保持快速去化，現貨價格有較強支撐。 短期內基建需求旺盛，汽車需求仍有上升空間，預計熱卷10合約維持震蕩偏強態勢，可繼續做多熱卷利潤。 

操作建議：10合約回調買入 風險因素：出口回落向制造業需求傳導（下行風險），國內外制造業需求快速恢復（上行風險）。