焦炭方面，上周焦炭先抑后揚，05合約出現了明顯的 “補漲”行情。現貨第七輪漲后持穩，唐山地區準一級焦到廠價2210元/噸，較上周持平，港口準一級焦價格為2300元/噸左右，較上周持平。11月份以來，成材的強勁消費推動整個板塊不斷走強，地產數據也增強市場對于消費的信心，焦炭需求受到較強支撐，同時焦化行業的去產能，也在不斷刺激著市場的神經，焦炭供需緊張格局有望延續。

從供給端看，上周全國230家獨立焦化廠產能利用率75.99%，環比上周增0.59%，年同比增2.73%；剔除淘汰產能的利用率為86.10%，環比上周增1.03%，年同比增9.85%；日均產量67.98萬噸，增0.53萬噸，全國100家獨立焦化廠產能利用率82.07%，周環比增1.18%；日均產量39.18萬噸，增0.57萬噸。上周表內關停2家、表外關停1家焦化廠，新增1座焦爐出焦，上周因環保限產企業有所恢復，整體開工小幅上升。同時，上周長治政府已退出4.3米焦爐產能300萬噸，仍有183萬噸待退出，河南政府月底計劃退出320萬噸，剩下180萬噸延期執行，上周六，邯鄲峰峰礦區區長孫亞鹍主持召開4.3米焦爐關停工作會，《關于對全區炭化室高度4.3米爐型焦爐關停工作的實施方案》，峰峰地區5家焦企涉及在產焦化產能314萬噸，據了解要求10號開始清空焦爐，執行關停。整體來看山西、河南、河北焦化去產能關停規模將超市場預期。且12月份這三個地區仍然承擔著3000萬噸的去產能任務，不論是100%執行，還是折半執行，都將對焦炭供給造成較大損失，焦炭供需缺口還是非常明顯。除國內去產能，焦炭可進口資源也隨著海外鋼廠復產而逐步減少，國內供應未來很長一段時間都將維持凈減量供給狀態，從而加劇了未來國內焦炭供需失衡的壓力。

從消費端，上周247家鋼廠高爐開工率86.33%，環比上周降0.13%，同比去年同期增1.56%；高爐煉鐵產能利用率92.47%，環比增0.83%，同比增6.39%；鋼廠盈利率92.64%，環比持平，同比降2.16%；日均鐵水產量246.13萬噸，環比增2.21萬噸，同比增17.00萬噸；163家鋼廠高爐開工率67.27%，環比上周持平，產能利用率78.31%，增0.89%，剔除淘汰產能的利用率為85.25%，較去年同期增2.14%，鋼廠盈利率80.37%，與上周持平。目前鐵水產量依舊維持相對高位，對于原料需求量仍將保持在高位水平，近期鋼廠利潤在成材明顯拉漲的情況下迅速得到了修復，同時也會止住對原料需求下滑的態勢，而成材需求持續性良好，價格將獲得有力支撐，那么原料的強勢之旅仍將持續。

從庫存看，上周230家獨立焦化廠焦炭庫存60.35萬噸，減1.52萬噸；100家獨立焦化廠焦炭庫存27.00萬噸，增0.54萬噸；110家樣本鋼廠焦炭庫存466.06萬噸，增0.47萬噸，平均可用天數14.36天，增0.07天；四港合計焦炭庫存236萬噸，減1萬噸。上周焦炭總庫存重新下降，其中焦化廠及港口庫存下降，鋼廠庫存微增。目前焦化廠出貨順暢，廠內庫存繼續小幅下降，而鋼廠焦炭庫存微增，主要是因為北方雨雪天氣過后的集中到貨，以及個別廠家月底沖量發貨。在去產能的政策之下，焦炭供應端將繼續呈現下降之勢，需求端又是相對穩定的情況，預計焦炭庫存將繼續下降。

焦煤方面，上周焦煤現貨市場偏強運行，期貨市場大幅上漲。近期安全檢查有繼續加嚴預期，煤礦開工率下滑，而進口蒙煤受到疫情影響整體供應大幅收縮，澳煤通關仍然嚴格，整體焦煤供應偏緊。目前下游焦企在高開工、高利潤的情況下，仍有繼續冬儲補庫意愿。短期來看，焦煤供應收緊，焦企利潤奇高，需求較強，整體焦煤價格震蕩偏強。

從供給端看，上周110家洗煤廠開工率76.40%，環比降0.20%；日均產量63.53萬噸，環比降0.62萬噸；上周獨立洗煤廠開工率下降明顯，而焦化及煤礦洗煤廠開工波動不大。進口煤方面仍沒有明顯改善，蒙煤口岸防疫措施再度加嚴，通關效率低下，日通車銳減至200-400左右。后期隨著中方對蒙古國司機核酸檢測增加，口岸通關車輛開始具備逐步上升的條件。據口岸海關最新通知，即日起甘其毛都口岸日通關保證至少500車，蒙煤進口量或有望回升，但實際能按量完成與否仍有待觀望。澳煤通關仍比較嚴格。整體來說，焦煤供應端很難出現增量，在中澳關系持續緊張的情況下，難有更多替代資源出現。

從消費端看，上周全國230家獨立焦化廠產能利用率產能利用率75.99%，環比上周增0.59%，年同比增2.73%；剔除淘汰產能的利用率為86.10%，環比上周增1.03%，年同比增9.85%；日均產量67.98萬噸，增0.53萬噸。由于目前焦化利潤豐厚，焦企生產積極性充足，對于原料需求偏好，冬儲補庫意愿仍強，焦煤消費得到有力保障。但后期焦炭存在去產能超預期造成的短暫缺口，可能會對于焦煤需求有一定影響。

從庫存看，上周230家獨立焦化廠煉焦煤總庫存煉焦煤總庫存1748.78萬噸，增22.03萬噸，平均可用天數19.34天，增0.09天；100家獨立焦化廠煉焦煤總庫存950.60萬噸，增7.78萬噸，平均可用天數18.51天，增0.47天；110家樣本鋼廠煉焦煤庫存975.7萬噸，增25.10萬噸，平均可用天數18.72天，增0.21天；港口合計焦煤庫存343萬噸，增20萬噸。隨著進口澳洲煤政策進一步收緊，進口焦煤通關難度加大，錨地船舶較多，由于滯留費用高昂，大概率會轉口到日韓等國。目前焦化廠、鋼廠等庫存處于正常庫存狀態，但后期隨著天氣條件的下降，仍有一定補庫需求，焦企利潤巨大，生產積極性很高，而焦煤供應端并無增量可以提供，故焦煤供需仍處良性狀態，現貨煤價仍有望穩步提升。