化工行業總體上繼續保持景氣，但景氣度已有所下降

今年下半年以來國際油價不斷上漲，國際市場原油價格的波動也影響著中國石油和化工行業的整體發展。石油和化工行業生產成本壓力加大，同時在國內節能減排政策緊密部署下，行業運營成本也在上升，另外由于固定資產投資反彈，部分產品開始出現產能過剩，石油和化工行業經濟效益增速出現放緩跡象，景氣有所下降。

預計高油價下，國內石化和化工企業利潤將出現分化

預計2008年國際原油價格總體上仍將高位運行，這將加大我國石油石化行業運營成本。煉油行業受原油價格成本的影響，煉油毛利將不斷受到壓縮；而石化產品價格將受到成本上升的有力支撐而維持高位，但如果油價持續高位，化工行業的利潤率也將會受到一定程度的影響。

節能減排對行業是挑戰更是機遇

我國化學工業總體上還沒擺脫高污染、高能耗、高資源消耗的局面，而目前我國節能減排的形勢又非常嚴峻，國家已將減能排作為一項長期國策擺上了突出重要的地位，陸續出臺了相關政策法規，并通過行政和經濟手段并舉來推動節能減排。我們預計節能減排必將引導行業拉開整合的大幕，優勢企業將因此獲得好的發展契機。

節能減排之下蘊含著行業投資機會

化工行業的節能減排必然伴隨著行業結構的調整和經濟增長方式的轉變，我們認為其中蘊含著四條投資思路：節能減排將為新材料行業提供新的需求和發展方向；清潔能源將是節能減排的必然選擇；節能減排的深入也必須依靠新技術、新工藝的研究和推廣應用；同時CDM清潔發展機制也將使國內相關公司從中受益。

化工行業運行狀況回顧與展望

國際油價不斷沖高，行業成本壓力加大

近年來，國際油價呈現加速上揚的態勢。從2002年每桶大約20美元上升到目前90多美元僅用5年時間，今年油價在經歷了年初跌破50美元/桶之后，屢創新高，開始步入了新一輪的上漲周期。

導致油價大幅走高的因素很復雜，但主要因素有：巨大的市場需求、石油庫存的持續下降，美元貶值、敏感的地緣政治、投機炒作以及復雜的天氣氣候變化等。我們預測短期內原油價格將繼續在高位上震蕩。國際貨幣基金組織10月18日發表的《世界經濟展望》也上調了油價預期，將今明兩年平均油價預期分別調高至每桶68.52美元和75美元。

國際原油市場的高位波動給我國石油化工行業的發展帶來了一定的困難和成本上的壓力。由于我國原油價格以國際油價為基準，國際三大基準原油價格上漲必將帶動中國原油基準價格和國內原油價格上沖，對我國石油和化工行業的影響將不可避免。

一方面，原油價格上漲，將加大國內化工企業的成本壓力，并引發我國面臨通脹新壓力，促使我國物價面臨進一步上漲；另一方面，前三季度，我國成品油價格長期沒有上調，煉化企業面臨較大虧損，尤其是一些地方煉化企業迫于虧損壓力，紛紛收縮生產，造成了國內成品油市場的供應緊張，該行業中典型企業中國石化本來上半年已經扭虧為盈，今年第三季度再度虧損53億元。雖然10月30號國家發改委上調了成品油價格，但國內煉油行業的盈利能力并沒有得到明顯的改善，國際國內成品油差價依然巨大。這意味著如果原油價格不出現大幅回調，受國內成品油價格機制影響，中石化和中石油的煉油業務將可能繼續出現較大虧損。

石油化工行業繼續保持景氣，但景氣度有所下降

行業整體供需保持穩定，產品價格高位波動

(1)生產穩步快速增長

據中國石油和化學工業協會最新數據顯示，前三季度全行業實現工業總產值38211億元，同比增長20.2%。重點的65種大宗石油和化工產品中，產量較去年同期增長的有62種，占95.4%，其中增幅在10%以上的有47種，占72.3%，天然氣、電石、純苯、甲醇、輪胎外胎等產品產量呈較快增長態勢；原油及加工制品平穩增長。

(2)市場消費旺盛，產品價格高位波動

前三季度全國石油和化工行業產銷銜接良好，總產品銷售率為98.3%。且由于今年國際市場石油價格持續高位運行，同時國內能源、資源、環保等成本居高不下，這些因素都對石油化工市場形成較強支撐，使得今年前三季度國內石油化工產品價格總體呈現高位波動的走勢。從總體來看，石油和化工產品價格與去年同期相比，價格上升的占六成左右。從對1148種石油化工產品價格分析，價格上升的有663種，占58%；價格持平的有116種，占10%；價格下降的有369種，占32%。

其中無機化工原料由于下游市場的需求旺盛、國際供需的持續偏緊、原材料成本的居高不下而價格堅挺；有機化工原料則由于一些大型裝置的投產、產能的相繼釋放、供應量穩定較快增長，另一方面油價高企也部分抑制了市場需求，造成國內有機化工原料市場呈現高位震蕩的態勢；農化市場總體保持平穩，除尿素價格略降之外，其它化肥品種都有小幅上漲。農藥產品市場走勢平穩，跟蹤的5種農藥產品價格都穩中略升，其中草甘膦除草劑的漲幅更是驚人；塑料樹脂產品價格略顯疲軟，9月份五大樹脂產品除聚氯乙烯價格略漲外，其他都有不同程度的下跌。

總體來看，在整個宏觀經濟環境向好，下游需求旺盛的背景下，為石油和化工行業發展提供了有利條件，預計今年全年行業現價生產總值增幅在20%以上，產品銷售率在98%以上，全行業產品價格將保持增多降少的水平。

全行業經濟效益穩定增長，但增速有所回落

在2006年全行業實現大幅增長的基礎上，今年以來，我國石油和化工行業主要經濟指標繼續保持兩位數增長，1～8月累計，全行業規模以上企業26202家，累計實現主營業務收入33012.5億元，同比增長20.4%；實現利潤3552.6億元，同比增長18.8%，行業總體上運行態勢良好，產銷銜接較好、利潤穩定較快增長、虧損企業狀況有所改善。但是全行業固定資產投資項目增勢依然強勁，能源、資源性產品投資過于集中，結構性矛盾突出，節能減排的壓力仍在加大。

從三大子行業來看，近年來獲利頗豐的石油和天然氣開采業開始減速，利潤呈下降趨勢，前8個月累計利潤總額為2252.9億元，同比下降16.2%；自去年年底開始逐漸盈利的精煉石油產品加工業，在經過了半年多的利潤上升之后，由于國際油價的持續走高而低迷再現，前8個月累計利潤為231億元，比前5個月減少71.9億元。

而相對于油氣開采業和石油加工業的萎靡，化學工業則顯得生機勃勃，利潤快速增長、虧損狀況有所改善，價格的有效提升使成本增長帶來的壓力有所緩解。1～8月化學工業實現累計利潤1026.5億元，同比增長56.5%，快于全行業增幅37.7個百分點，占行業利潤的比重也由去年同期的21.9%增長為28.9%。值得一提的是，基礎化學原料制造業利潤總額增速達133.3%，成為拉動行業效益增長的主要力量和支柱。

但化工行業利潤增速相對上半年也有所放緩，增幅分別比1-5月份和1-2月份回落了18.9和29.2個百分點。原油價格的上漲將直接推動乙烯等基礎原材料價格的上漲，從而間接拉動下游行業成本的提高是利潤增速下滑的主要原因。

綜合考慮，預計全行業收入和利潤會繼續保持小幅增長，但利潤率會出現下降，大部分產品價格還會有下調的空間，應該不可避免。當然，具體產品的供求形勢也不盡一致，部分化工產品價格仍有可能上漲。另外，鑒于行業本身的成本剛性和長期需求的增長，下跌的空間和幅度可能不會太大，同時也很難大幅攀升。

總體上行業保持景氣，但景氣度已有所下降2007年以來，全國企業景氣總體上保持2003年下半年以來持續處于高位運行的態勢。

根據國家統計局對全國19500家各種類型企業的調查顯示：三季度，全國企業景氣指數和工業企業景氣指數分別為144.7和144.0，均比二季度略有回落。

由于前三季度原油價格大幅上漲，石油和化學工業上游的石油和天然氣開采行業企業景氣依然處于“非常景氣”狀態；而受成本變化和成品油價格限制的影響，石油加工業景氣程度大幅回落到“相對景氣”狀態，石油加工及煉焦業企業景氣指數為115.1，景氣程度大大低于全國企業和工業企業平均水平，比上季度減弱24.9點，但仍高于上年同期21.6點；雖然石化產品價格上升依然起到拉動的作用，但節能減排的成本加大，我國化工行業在“較為景氣”中運行，景氣度比上一季度回落6.7個百分點。

全行業固定資產投資額依舊保持較高水平

化工行業的投資高峰出現在2004年，當年化學原料及化學制品制造業固定資產投資額增速是03年的214%。隨后的兩年時間，隨著國家宏觀調控的深入，化工行業的固定資產投資增速大幅下降。2006年，石油和化工行業全行業固定資產投資額同比只增長了21.8%。但進入2007年，化工行業的固定資產投資額又逐漸出現了大幅反彈，前兩個月石油和化工行業固定資產投資完成額同比增幅只有5.1%，而截至9月份，全行業新開工投資項目5442個，同比增長15.4%，累計投資總額達4492.9億元，同比增長29.01%，快于全社會固定資產投資增速3.3個百分點。

分子行業來看，石油和天然氣開采業的投資1231.81億元，增長13.7%，與第二季度環比上升0.6個百分點，與上年同比回落5.6個百分點；原油加工及石油制品制造業投資910.17億元，同比增長40.7%，比第二季度環比加快15.6個百分點，與去年同比上升12.9個百分點；化學原料及化學品制造業投資2350.95億元，增長34.2%，比第二季度環比加快1.9個百分點，與去年同比上升8.1個百分點。

今年前三季度，央行分別五度加息，將有可能減緩我國石油化工行業高漲的投資熱情。不過，我國石油和化工行業的投資增幅仍然維持在25%以上的高位，全行業的投資慣性短期內恐難以平抑，其中高耗能和資源性產品投資增幅較大，也加大了節能減排的壓力，并且隨著在建項目的陸續投產，部分產品產能過剩問題將浮出水面。

化工各細分子行業分析與預測

化工各子行業發展并不平衡。其中截至三季度，基礎化學原料利潤增幅達到了133.33%，成為化工行業利潤增長的先鋒。利潤增幅超過60%的子行業有無機酸制造業（66%）、無機堿制造業（119.6%）、有機化學原料制造業（182.3%）、合成纖維單體制造業（90.9%）、其他合成材料制造業（70.2%），另外磷肥行業共實現利潤同比增長也達到58.8%。

化肥——長期穩定發展可期，強者恒強頂點財經

2007年我國化肥行業企業產能進一步擴大。前三季度，化肥總產量(折純)4310.5萬噸，同比增長13.8%，增速比去年同期回落1.7個百分點。作為支農產業，化肥行業長期享受國家一系列優惠政策，隨著近年來的大量投資建設，國內氮肥和磷肥產能逐步呈現出過剩勢頭。國家正在逐步取消對化肥優惠政策，同時嚴格控制投資，鼓勵生產和資源向優勢區域和企業集中。

具體來看，氮肥產能過剩，行業步入下行通道。國家啟動“測土配方”施肥工程，提高尿素利用率，減少了尿素的需求量，而工業用尿素對需求增長的貢獻非常有限。受國家征收臨時出口關稅政策因素影響，我國尿素出口量迅速走低，氮肥銷售市場暗淡。加之近年來國內氮肥企業紛紛擴張產能，國家應該會更加嚴格控制產能建設，此細分市場投資前景較差。

磷肥行業穩步發展，生產向資源性企業集中。2006年開始我國磷肥產能自給有余，國家加大了對磷礦資源監管力度，公司主要的爭奪集中在上游磷礦資源和銷售渠道上，以凸顯資源優勢，增強產業鏈的連續性及穩定性，有效的抵御原材料價格的波動，建議行業投資以資源型企業為主。

鉀肥行業由于國內需求仍有70%以上依賴進口，國內價格很大程度上仍由進口鉀肥價格走勢決定。雖然鹽湖鉀肥、中信國安和羅布泊鉀肥公司不斷擴建投資，但短期內產能仍將嚴重不足，而明年進口鉀肥價格上漲已成定局，國內鉀肥價格依然有上升空間，所以2008年仍然堅定看好鉀肥行業。

氯堿——規模和成本是關注的重點

近年來，我國PVC產業發展速度驚人，產能迅速擴大，已居世界第一位，但產能分散，截至7月份我國PVC生產企業達100余家，行業集中度較低，而作為一個高污染高耗能的行業，這顯然不利于節能減排的實現。我國目前已有多個大型PVC項目在西部建成投產或正在建設，這些大型項目的建設將加速中國PVC行業向規模化發展。預計PVC產能高速增長的勢頭還將維持4～6年，企業之間的競爭將更為激烈，利潤空間進一步壓縮，中小企業可能面臨被淘汰出局的困境。

目前電石法PVC生產技術日漸成熟，生產電石的煤炭資源相比乙烯法依賴的石油具有成本優勢，且供應充足，電石法原已占據我國PVC生產的主流地位，而且也是我國近年來PVC產能和產量增長的主要因素。預計到2007年末，我國PVC總產能可達到1447萬噸/年，其中電石法工藝約占86%。在目前原油價格高企的前提下，國內電石法PVC廠商具備較強的成本競爭優勢。

而上游電石行業作為典型的高污染、高能耗行業，整體受到了國家相關調控政策的影響，產量增速逐步得到控制。前三季度，全國電石產量1071.99萬噸，同比增長21.15%，雖然2007年前三季度價格上漲，企業成本壓力巨大，我國電石產業正處于結構調整時期，電石行業要鞏固上一階段治理整頓成果，必須繼續通過節能減排實現行業健康發展，朝著大規模、環保型、節能型、有效提高資源利用率方面發展。

未來我國的氯堿PVC產業的重心將向煤炭和原鹽資源較豐富的中西部地區轉移。

合成材料——生產重回增勢

隨著節能減排形勢的變化，合成材料產量在經歷了一季度大幅跌蕩之后，增速逐漸穩定。其中，1-9月，國內合成樹脂產量累計達到2249.26萬噸，同比增長20.7%，增速比去年同期上升2.7個百分點；合成橡膠繼續保持穩定增長，累計生產159.69萬噸，同比增長13.71%，增幅比去年同期回落0.34個百分點。合成纖維產量大幅增長，累計產量1615.95萬噸，同比增長18.11%，增幅較去年同期提高6.25個百分點。

合成樹脂價格平穩運行，大部分產品價格出現下降趨勢。行業受石油價格的影響比較大，長期來看，石油價格都將可能保持高位，成本的壓力將長期困擾行業的發展。

磷化工——產業鏈向上下游延伸

發展精細磷化工，電力供應和磷礦資源是兩大瓶頸。磷礦資源具有非再生性，是一種稀缺性戰略資源，控制磷礦資源對企業具有重要的戰略意義。全球磷資源短缺已經是個不爭的事實。在可以預見的未來10年內，不少磷肥企業將會處于無米下鍋的境地，屆時誰擁有資源，誰就擁有了決勝的競爭力。只有“電、磷、礦”一體化的公司才能有效抵御黃磷等原材料價格的波動，這方面興發集團、澄星化工值得我們關注。同時下游磷化工產品的精細化也是另外一個重要的發展方向，把產業鏈向廣度和深度延伸，推廣先進的生產工藝，如濕法磷酸；生產高附加值的產品，如六偏磷酸鈉和次磷酸鈉，以及更高技術含量的食品、醫療、電子級的精細磷化工產品。

2008年化工行業運行展望

行業競爭面臨著四大因素博弈

從總體來看，全國石油和化工行業經濟運行水平處于四大因素的博弈之中：一是國內外消費需求保持旺盛；二是能源、資源性產品供應趨緊；三是國際油價將持續高位運行，拉動下游產品生產成本大幅提高；四是固定資產投資增長勢頭反彈，部分產品產能過剩問題將浮出水面。

產能穩定增長，利潤率將出現下降

預計今明兩年隨著新增產能在未來一段時間的集中釋放，大部分化工產品的產能仍將快速增長，而國際油價高企，能源、原材料、運輸等價格的不斷上漲將推高企業生產成本，同時國家對節能環保的力度將繼續加大，出口退稅政策的調整或多或少會對相關行業和產品帶來一定影響，全行業主要經濟指標高增長會有所放緩，收入和利潤會繼續保持小幅增長的基礎，利潤率可能將出現下降。

高油價下企業利潤將出現分化

由于原油價格上升，石化產品價格將受到成本上升的有力支撐而維持高位。國際油價的高位波動會增加我國經濟增長的不確定因素，在以消費升級、城市化與重工業化為主要推動力的新一輪經濟增長中，我國對能源的依賴性很大。而高油價帶來的示范效應，也會引起其他替代能源價格的同步上漲，從而帶來行業運營成本的升高，這必將影響企業的盈利能力。化工行業價格傳導能力不強的特征開始體現出來。我國化工產業高能耗、低產出、資源利用率低的粗放型發展狀態受到高油價的嚴峻挑戰，將有部分小型企業在高油價壓迫下退出。

具體來說，煉油行業受原油價格成本的影響最為顯著，毛利被不斷壓縮。而大部分石化產品價格受到成本支撐，有機化工原料對下游產業議價能力較強，贏利不會有大的下降；而處于石化工業下游的化纖和塑料等產業可能受到成本上升的影響會相對明顯。在化肥業中，氮肥將繼續低迷，磷肥平穩，鉀肥價格可能出現上漲。整體而言，由于原油價格上升，石化產品價格將受到成本上升的有力支撐而維持高位。

節能減排促使行業轉變增長方式，邁向結構調整

我們應該看到，在全行業取得不俗業績的同時，經濟運行中的一些體制性、機制性、結構性矛盾和問題還比較突出，全行業不僅面臨能源、資源和環保等成本上升的巨大壓力，還要面對新一輪投資擴產熱潮帶來的產能過剩隱患。長期形成的結構性矛盾和粗放型增長方式尚未根本改變，生產增長的資源環境代價較大，節能環保工作任重道遠，推進結構調整，轉變增長方式，加強污染治理，發展循環經濟已成為當前行業發展的當務之急。

而要實現長效的節能減排機制，并不是僅僅局限于減少污染物的排放和提高產品生產和消費中的能源利用效率，而是整個經濟結構向低耗能、低污染的轉變。這個轉變的過程將給資本市場帶來巨大的投資機會，必將引導整個行業向高科技含量、低能源消耗、低污染排放的高新尖端，以科技為主導的產業方向發展。

節能減排對化工行業是挑戰更是機遇

我國化工行業總體上還沒擺脫高污染、高能耗、高資源消耗的局面

我國化工行業經過幾十年的發展，取得了長足的進步，一些產品的自給率不斷提高，基本上已經形成了門類比較齊全，并基本可以滿足國內需要的化學工業體系。但是存在的問題也比較多：

(1)結構性矛盾突出，企業規模小而散、集中度低，很多化工產品在品種和質量上不適應市場快速變化的要求，原料技術路線落后；

(2)科研基礎薄弱，技術創新能力弱，自有技術少；

(3)化工行業能源消耗量大，利用率低下，是推行節能降耗的重點行業；

(4)化工行業“三廢”產生量大，治理率低，污染仍十分嚴重等。

石油和化學工業是我國國民經濟基礎和支柱產業，但同時也是高耗能和容易產生污染的產業，普遍存在著高耗能產品和高消耗生產的無序發展，也進一步加劇了資源不足的矛盾。2006年全國單位GDP能耗只比2005年降低1.23%，而石油和化學工業工業增加值能耗降幅約在2%左右，沒有完成降低4%的任務。據統計，2005年化工行業消耗能源30480萬噸標準煤，約占全國耗能總量的15%。其廢水、廢氣、固體廢物排放量在全國工業總排放量中分別居全國第一、第四和第五位。在COD和二氧化硫排放量增加較大的行業中，化工行業分別位居前三名和前五名，都是重點污染行業。

在巨大污染的同時，我國能源資源利用的效率也非常低下，以石油能源為例，對比美國，去年美國石油消費9.3億噸，憑借高效率創造了15萬億美元的經濟總量，而我國消費了3.47億噸石油，卻僅換來了2.5萬億美元的經濟總量。

因此，我國化學工業要實現節能降耗和主要污染物減排目標，難度較大、任務緊迫，形勢嚴峻。

我國的能源結構是造成化工行業污染嚴重的重要原因

現階段，煤炭是我國的主要燃料，占全國初級能源的約70%，而石油和天然氣的儲量和產量卻嚴重不足，缺口比較大，預計到2020年，我國石油和天然氣的對外依存度都將達到55.8%-62.1%。這種以煤為主的能源消費結構二氧化碳排放過多，使空氣污染和酸雨污染越來越嚴重，對環境壓力較大。與發達國家多以石油天然氣的能源結構相比，我國化學工業的能源結構仍然是以低品質和低效率的利用為主。

而相比較而言，中國最不缺乏的能源就是煤，但這種能源的污染卻又是中國不可承受之重。過去在日本完成工業化時，人均消費標準煤5噸。照此計算，到2030年中國燒掉的原煤將達到80億噸。目前燒20多億噸煤的時候，已經造成了如此嚴重的污染，到時候會是個什么樣子，我們很難想象。

因此，我國能源結構的優化和調整應該本著“節能優先，結構多元，環境友好”的可持續發展戰略，能源消費結構的調整方向應該是：逐步降低煤炭消費比例，加快煤炭資源升級利用，大力發展清潔能源，深化能源價格改革以提高天然氣生產企業的開采積極性，加速發展天然氣產業，優化能源消費結構，依靠國內資源滿足國內市場對石油的基本需求，積極推進實現節能減排的目標、建設環境友好型社會。

資源價格重估及環保壓力迫使企業必須注重節能減排

中國經濟的快速增長導致了能源需求的快速增長。隨著能源價格持續上漲，能源供需問題日益突出，能源行業改革，特別是能源價格機制改革也越來越受到關注。而長期以來，中國能源價格大部分由政府制定和管制，市場化程度不高，比國際價格普遍偏低，這種較低的能源價格導致了資源的低效和過度利用，已經給中國的能源利用、經濟發展和環境帶來了嚴峻的問題。只要能源價格不漲，企業對提高能源效率的興趣就不大，節能減排就沒有原動力。因此，能源價格機制的改革是當務之急。可以預見，電、石油、天然氣和煤炭等資源性產品的價格改革將加速推進。

作為促進節能減排工作實施的經濟手段，資源價格的上漲將會使節能減排的工作事半而功倍，從而大大促進能源節約和環境保護。

(1)資源價格上漲將抑制高耗能、高污染項目，促進產業調整和結構優化

我國化工行業屬于高耗能產業，對于資源的依賴性較大。資源價格的調整直接導致化工行業的生產和經營成本的增加，壓縮其利潤空間，淘汰一部分落后企業。同時也引導資金流入那些低能耗、低污染的先進生產性企業。可見，通過資源價格的調整可以合理配置資源的流向，有效地促進產業結構的調整和優化。

(2)資源價格上漲，有利于節能減排新技術、新工藝的研發和推廣

資源價格上漲引起的成本上升，將促使企業必須提高資源的利用效率，而這一點的實現正是要依賴節能減排技術、工藝的研發和推廣。因此，資源依賴性企業都會在利益的驅使下，加強節能減排技術的創新和工業化推廣。

(3)資源價格上漲，有利于發展循環經濟

資源價格的上漲，會使得“低消耗、低排放、高效率”的循環經濟模式將成為企業的自覺選擇。資源的綜合利用和再生資源回收利用會大大增加資源的利用效率，節約了生產成本，為企業帶來利益。

(4)資源價格上漲和環保力度的加強，有利于新的可代替清潔能源的使用

目前我國不可再生能源的消費量占能源消耗總量的90%以上，能源價格的調整會給新能源的發展帶來契機。國家政策的傾斜和價格優勢會引導企業加大新的可替代清潔能源的使用。

綜上所述，資源價格的上調，是通過經濟手段促進產業結構的調整和優化，有效遏制高耗能、高污染行業的過快發展，加快淘汰落后產能，促進節能減排技術的開發和應用，促進新能源的使用和循環經濟的發展。總之，資源價格的上漲，是促進節能減排非常有效的手段。

國家已將減能排作為一項長期國策擺上了突出重要的地位

我國節能減排目標的實現面臨著嚴峻的形勢

節能減排指的是減少能源浪費和降低廢氣排放。我國“十一五”規劃提出，到“十一五”期末，單位GDP能耗比“十五”期末降低20%左右，主要污染物排放總量減少10%。

具體到化工行業的奮斗目標是：到2010年，石油和化學工業的結構更加合理，高耗能產業的比例有所下降，污染環境的狀況得到改觀，經濟增長的質量得到提高，初步進入循環經濟的軌道，萬元工業增加值能耗比2005年下降15％～20%，單位工業增加值用水量比2005年下降30%，工業用水重復利用率達到90%，工業固體廢棄物綜合利用率達到70%，主要污染物排放總量減少10%。

2006年中國單位國內生產總值能耗3年來首次由升轉降，同比下降了1.23％，然而年初預定的目標是下降４％左右，并沒有達到預期目標。我國高耗能行業仍在快速發展，要實現“十一五”時期的目標，任務仍相當艱巨。