春節(jié)假期本來(lái)是聚烯烴下游的假期，新冠疫情加劇物流運(yùn)輸嚴(yán)重受阻和聚烯烴下游開(kāi)工推遲，致使聚丙烯市場(chǎng)節(jié)節(jié)走低。

近期隨著國(guó)內(nèi)疫情拐點(diǎn)情緒的顯現(xiàn)，塑料市場(chǎng)亦是頹勢(shì)有改。石化庫(kù)存節(jié)后激增，而目前增速放緩甚至出現(xiàn)降低趨勢(shì)，同時(shí)期貨的持續(xù)上漲進(jìn)一步提振現(xiàn)貨市場(chǎng)。下游以及物流逐步復(fù)蘇，令市場(chǎng)近期止跌反彈，后期來(lái)看，聚丙烯市場(chǎng)有能否持續(xù)性的向好？下面具體分析。

宏觀面來(lái)看，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)已發(fā)布公告：自2020年3月2日起，對(duì)相關(guān)企業(yè)符合條件、按市場(chǎng)化和商業(yè)化原則自美采購(gòu)的進(jìn)口商品在一定期限內(nèi)不在加征中國(guó)對(duì)美301措施反制關(guān)稅。設(shè)計(jì)的商品主要包括PE、PP、PX、苯乙烯、鈦白粉、乙苯、丙烯腈等。

另外，今年是中國(guó)十三五收官之年，是全面建成小康之年，2021年是建黨100周年。發(fā)展是頭等任務(wù)。隨著近期疫情緩解，國(guó)家各個(gè)部門相繼出臺(tái)多項(xiàng)政策，

譬如在2月3日、4日央行連續(xù)投放流動(dòng)性累計(jì)達(dá)1.7萬(wàn)億元；1月末M2同比增長(zhǎng)8.4%，比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)，與上年同期持平；M1與上年同期持平，增速較上月末和上年同期分別低4.4個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)；M0同比增長(zhǎng)6.6%，當(dāng)月凈投放現(xiàn)金1.61萬(wàn)億元。這些舉措均給了下游企業(yè)復(fù)工的信心，支持產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)正常，支持微小企業(yè)減負(fù)等等。塑料行業(yè)也會(huì)因此受益。

原油市場(chǎng)上，受疫情影響，中國(guó)國(guó)內(nèi)的油氣消費(fèi)大幅銳減，原本春節(jié)的油氣消費(fèi)小高峰不再，無(wú)法支撐原油市場(chǎng)，讓原本疲弱的原油市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)承壓下行。目前盡管國(guó)內(nèi)疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)消費(fèi)啟動(dòng)，但日本、韓國(guó)、美國(guó)等多國(guó)相繼爆發(fā)疫情，再次限制了油氣消耗。當(dāng)前市場(chǎng)寄望于3月6日在維也納召開(kāi)的OPEC+產(chǎn)量政策大會(huì)，希望進(jìn)一步減產(chǎn)能在短期內(nèi)穩(wěn)固油價(jià)底部。

最重要的是，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不容忽視，但影響是短期的、階段性的，影響集中在2、3月份。當(dāng)前在黨中央決策部署下，全國(guó)上下集中精力打贏疫情阻擊戰(zhàn)，進(jìn)入二季度以后，疫情會(huì)明顯控制并消除，市場(chǎng)需求將集中釋放，生產(chǎn)、投資與消費(fèi)加快增長(zhǎng)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快回升。這極大地鼓舞著生產(chǎn)者的信心。

從丙烯供應(yīng)面來(lái)看，2月以來(lái)，多數(shù)地區(qū)高速公路禁運(yùn)�；�品，使油氣終端需求慘淡，主營(yíng)汽柴油的企業(yè)外運(yùn)和銷售受阻，庫(kù)存壓力不斷加大，丙烯市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)震蕩行情，截至2月中旬，山東地區(qū)丙烯主流價(jià)格跌至5750~5800元(噸價(jià)，下同)，為近5年最低點(diǎn)。

步入3月份，隨著終端用戶復(fù)工推動(dòng)，丙烯及其下游產(chǎn)品恢復(fù)速率加快，同時(shí)部分煉廠檢修及新產(chǎn)能釋放計(jì)劃受疫情影響向后推遲，短期供需面存有一定利好，緩解了市場(chǎng)供需壓力。

此外，丙烯利潤(rùn)空間不斷收窄，生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿較為強(qiáng)烈。目前來(lái)看，傳統(tǒng)油制丙烯噸利潤(rùn)在-306元左右，PDH制丙烯噸利潤(rùn)在260元左右，甲醇制丙烯噸利潤(rùn)在-772元左右。由此來(lái)看，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)已處于虧損狀態(tài)，因此廠家也有強(qiáng)烈的挺價(jià)意向。后期來(lái)看，隨著下游需求回暖，丙烯市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)回升，4月份重歸7000關(guān)口。

從廠家開(kāi)工率來(lái)看，3月起行情將快速回暖，運(yùn)力適當(dāng)放松，煉化企業(yè)基于各地頻繁出臺(tái)促進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的相關(guān)政策，市場(chǎng)存好轉(zhuǎn)預(yù)期，從而主動(dòng)提升自身開(kāi)工率。根據(jù)金聯(lián)創(chuàng)調(diào)研聚丙烯76家生產(chǎn)企業(yè)對(duì)比來(lái)看，煤化工及部分地方企業(yè)開(kāi)工率已由前期8成周內(nèi)迅速提升至滿負(fù)荷開(kāi)工，原計(jì)劃停車減量的生產(chǎn)線也逐漸恢復(fù)開(kāi)工。新增小部分企業(yè)停車檢修，停車產(chǎn)能共286萬(wàn)噸。

從需求來(lái)看，當(dāng)前各地支持有條件企業(yè)有序復(fù)工，其中包括一批重大工程項(xiàng)目，雖省際之間交通運(yùn)輸仍存掣肘，但終端工業(yè)需求及民眾消費(fèi)需求正在溫和回升，這將對(duì)包括丙烯在內(nèi)的化工原料市場(chǎng)形成利好。

但是，年初至今，因各地道路運(yùn)輸受阻，生產(chǎn)企業(yè)及各地企業(yè)庫(kù)存快速攀升，部分企業(yè)脹庫(kù)現(xiàn)象明顯。兩油庫(kù)存同樣出現(xiàn)快速上升，節(jié)后庫(kù)存較節(jié)前漲幅高達(dá)58-60萬(wàn)噸。而需求完全恢復(fù)仍需要一段時(shí)間。

目前市場(chǎng)出現(xiàn)短期強(qiáng)反彈為預(yù)期復(fù)工及期貨拉漲后部分貿(mào)易商低位補(bǔ)貨引發(fā)，兩油庫(kù)存進(jìn)入快速消耗通道，但消耗的20萬(wàn)噸庫(kù)存仍游走在中間流通環(huán)節(jié)，尚未進(jìn)入下游消化，市場(chǎng)短期降庫(kù)存緩解企業(yè)庫(kù)存壓力成為首要任務(wù)。

從進(jìn)口來(lái)看，2020年1-2月份由于面臨春節(jié)假期及節(jié)后新型冠狀病毒疫情蔓延，進(jìn)口市場(chǎng)受物流運(yùn)輸及內(nèi)外盤價(jià)差過(guò)大制約，進(jìn)口聚丙烯產(chǎn)品難以流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)產(chǎn)低價(jià)貨源競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致多數(shù)聚丙烯進(jìn)口產(chǎn)品明顯減少。但疫情一旦得到控制，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，進(jìn)口聚丙烯將再次流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

由于目前疫情控制仍有諸多不確定性，進(jìn)口市場(chǎng)短期難以得到質(zhì)的恢復(fù)。且國(guó)內(nèi)下游工廠復(fù)工尚需時(shí)日，短期內(nèi)以消耗國(guó)內(nèi)過(guò)高庫(kù)存為主。各大煉廠減產(chǎn)及停產(chǎn)措施暫時(shí)緩解市場(chǎng)庫(kù)存，但市場(chǎng)原料終歸需要終端需求來(lái)消耗。

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)出臺(tái)刺激政策一定程度上削弱了市場(chǎng)的擔(dān)憂氣氛。短期來(lái)看，石化目前迫于庫(kù)存壓力開(kāi)始降負(fù)荷生產(chǎn)石化庫(kù)存出現(xiàn)消化，同時(shí)下游開(kāi)工逐步恢復(fù)，市場(chǎng)供需矛盾緩解，同時(shí)價(jià)格持續(xù)走低后下游入市采購(gòu)市場(chǎng)低價(jià)位成交好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步刺激行情好轉(zhuǎn)。短期隨著國(guó)內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)，需求端有望再度恢復(fù)，但目前市場(chǎng)整體供需格局來(lái)看，供應(yīng)端仍處于高位，且下游實(shí)質(zhì)性復(fù)工程度讓有待觀望，故預(yù)計(jì)短期行情上行空間有限，行情短期沖高后或呈區(qū)間整理態(tài)勢(shì)。