面臨的外部環境：全國GDP增速逐季放緩，三季度GDP增速放緩到9%；工業增加值增速持續放緩，10月份增速僅為8.2%；10月份進口、出口增速表現為回落。宏觀經濟的下滑將影響到公路、鐵路運輸量和周轉量。
        公路行業：公路行業整體運行穩健，略顯放緩跡象。10月份，公路貨物周轉量增速較9月份回落近3個百分點，公路旅客運轉增速小幅微降。搖錢術：錘煉黑馬品種

　　我們跟蹤的8家高速公路上市公司車流量增速大部分放緩。地處沿海地區的深圳高速所屬的機荷高速公路、粵高速所屬的廣佛高速公路、山東高速所屬的濟青高速公路車流量增速下滑明顯，寧滬高速江蘇段由于修路因素亦有所放緩。中西部地區的成渝高速、現代投資和楚天高速所屬路段車流量增速基本穩定，未出現大幅下滑。

　　月度內重要事件點評：開征燃油稅預期被提高。我們認為如果油價先下調15%，然后開征30%燃油稅率將不會增加車主的成本。

　　楚天高速的調研情況：11月28日我們走訪了楚天高速，通過和董秘的溝通，以及包車實地調研，了解了公司可能受到的滬蓉高速貫通效應、周邊公路分流效應以及公司承接項目情況。

　　高速公路行業面臨著經濟放緩帶來的業務量放緩壓力，維持行業“中性”評級。維持贛粵高速、山東高速、寧滬高速“謹慎增持”評級。

　　鐵路運輸行業：鐵路行業客貨運轉量增速放緩趨勢明顯。10月份鐵路客貨周轉量分別為3.5%和2.7%，增速較9月份有較大回落。

　　10月份發電量增速為-4%，鐵路煤炭運輸未來增速不樂觀。

　　廣深鐵路所在的廣東省，10月份工業增加值增速繼續下滑，全省鐵路客貨運轉量增速下滑。

　　鐵路運輸行業同樣面臨經濟放緩帶來的業務量放緩壓力，我們預計09年鐵路煤炭增速放緩到3-5%，鐵路客運業務放緩到5%左右。行業評級“中性”。維持大秦鐵路、廣深鐵路“謹慎增持”評級。
來源：國泰君安證券