甲醇期貨自上市以來,行情走勢整體上可以分為三個階段:去年第四季度的下跌行情,今年1月份的反彈行情和2月份開始的振蕩行情。筆者認為,后期甲醇期價將繼續反彈。
供應量小幅減少
自2月份開始,國內甲醇企業開工率出現下滑。預估2月份全國甲醇產量較1月份減少20萬噸。進入3月份,甲醇企業開工率依然處于緩跌狀態。從甲醇港口庫存來看,2月份港口庫存較1月上漲20萬噸,進入3月份,港口庫存繼續增加。期貨倉單方面,截至3月16日,鄭州商品交易所甲醇倉單共計400手,即2萬噸。整體看,甲醇市場可統計的庫存量在22萬噸左右,較前期有所上漲。從進口方面看,雖然我國甲醇行業處于產能過剩的狀態,但是進口依存度依然維持在25%左右。中國海關數據顯示,1月份國內甲醇進口量較去年12月減少近9萬噸。
目前國內甲醇供應量小幅減少,這對甲醇價格上行有一定的支撐作用。
下游需求穩步回升
由下圖可以看出,自2月份開始,甲醇下游需求出現快速增長。這對甲醇市場形成一定程度的利好。
甲醛作為甲醇最大的下游產品,占甲醇下游消費的23%左右。春節長假后甲醛企業的開工率穩步提高。截至3月中旬,甲醛企業的開工率維持在53%以上,與過去4年的均值水平相當。甲醛產量也出現大幅提高,2月份比1月份增加了41萬噸,同比更是增加了74.5%。伴隨國內甲醛現貨市場價格上漲,甲醛企業承受原材料甲醇高價的能力也會相應增加,價格自上而下傳導的過程就會變得相對順暢。
甲醇下游需求
房地產行業對甲醛的需求量比較大。雖然今年國家對房地產行業的調控將會繼續,投資者對房地產市場也相對看空,但我們認為,國家重點調控的是房地產業的過分投機,而不是限制房屋的建設和剛性需求。國家統計局最新發布的數據顯示,我國房屋施工面積和房屋竣工面積累計同比都有大幅增加,這預示著房地產行業后期對甲醛的需求也將有所增加。
技術面支持甲醇繼續反彈
從技術角度來看,甲醇期價整體依然處于反彈的軌道上,價格底部在緩步抬升。均線系統持續對價格有著支撐作用,且長期均線系統尚未出現拐頭向下的跡象,甲醇期價后期將繼續反彈。
總之,甲醇基本面相對表明樂觀,一季度是年內傳統的消費旺季,對甲醇期價上行將產生一定的利好支撐。從宏觀面來看,2月份我國物價漲幅為3.2%,扭轉了24個月的負利率狀況,預示著國內貨幣政策或將出現適度寬松的調整。
來源:期貨日報