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甲醇上漲乏力面臨回調(diào)

2012/3/26 10:37:05       

  進入3月中下旬,需求啟動預(yù)期遲遲未兌現(xiàn),港口庫存高企,下游需求疲軟,特別是匯豐中國3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為48.1,創(chuàng)四個月最低,市場彌漫著消極的氣氛。目前,種種跡象表明,甲醇疲態(tài)盡顯,需要回調(diào)。

  宏觀經(jīng)濟處于去庫存期周期

  在不知不覺中,國內(nèi)大宗商品上漲行情持續(xù)了兩個月,但3月進入盤整狀態(tài)。上漲行情延續(xù)的時間越長,越需要基本面的配合,至少需要較為明確的預(yù)期配合。而這需要政策支持加碼、地產(chǎn)持續(xù)復(fù)蘇或者外需顯著回升。政策因素在中短期內(nèi)可遇而不可求,兩會把GDP增長目標(biāo)定為7.5%,雖然大部分學(xué)者認(rèn)為今年GDP增速會超過7.5%,但是可以看出國家對經(jīng)濟下滑的容忍度已經(jīng)提升。在國家屢次重申房地產(chǎn)調(diào)控不動搖的背景下,暫時還看不到地產(chǎn)投資趨勢性回暖的可能性。在美國經(jīng)濟復(fù)蘇加速和歐洲衰退趨緩的背景下,中國出口趨于增長值得期待,但是能否顯著增加,需要進一步觀察。可見,宏觀經(jīng)濟仍處在主動去庫存周期中,整個商品想要實現(xiàn)突破、迎來趨勢性行情,并不具備相應(yīng)條件,短期內(nèi)存在回調(diào)可能。

  甲醇港口庫存處于高位

  2月底,甲醇港口庫存在66萬噸左右,截至目前,港口庫存非但沒有下降,反而出現(xiàn)增加跡象。自3月中旬開始,船期預(yù)報甲醇到港數(shù)量是13.8萬噸,而后期到港時間仍會比較集中,這無疑會加重港口庫存的負擔(dān)。一旦市場出現(xiàn)回調(diào),不排除貿(mào)易商進行傾銷的可能。

  下游需求跟進乏力

  進入3月,國內(nèi)甲醛市場行情平淡,需求恢復(fù)緩慢。東北地區(qū)受雨雪天氣影響,家裝市場遲遲沒有啟動,到了月末,隨著天氣轉(zhuǎn)晴,甲醛裝置開工負荷才略有提高。河北、山東以及江蘇市場出貨較為平穩(wěn),下游多按需采購。福建、湖南等市場受連日陰雨天氣影響,銷售壓力較大。國家房地產(chǎn)調(diào)控使得甲醛復(fù)蘇之路艱難。

  醋酸供過于求的狀況始終沒有得到緩解,到了月末,醋酸企業(yè)進入檢修期。索普冰醋酸裝置計劃4月25日前后停車,塞拉尼斯新加坡裝置停車,上海吳涇2號裝置自14日停車。兗礦二期冰醋酸裝置重啟時間仍未定。雖然醋酸價格有望得到提升,但是裝置停車對于甲醇需求利空。

  二甲醚方面,實際上3月上旬甲醇表現(xiàn)比較強主要是受二甲醚市場支撐,液化氣價格一路上揚使得二甲醚需求得到很大改善。但是3月15日央視對液化氣摻燒二甲醚曝光后,下游氣站接貨謹(jǐn)慎,廣州等地質(zhì)監(jiān)機構(gòu)嚴(yán)查力度增加,因此,華南二甲醚工廠開工率下降很快,華南甲醇價格與華東價格首次出現(xiàn)貼水。我們預(yù)計二甲醚需求低迷的態(tài)勢仍會持續(xù),至少在短期內(nèi)很難恢復(fù)到月初水平。

  綜上所述,目前甲醇市場并不具備向上走出區(qū)間演繹一輪趨勢性行情的條件。因此,返身向下調(diào)整夯實是自然而然的選擇,至于回調(diào)的幅度和力度還需要進一步觀察,建議企業(yè)可適當(dāng)進行賣出套保。

 

來源:期貨日報

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