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甲醇上漲空間不大

2012/5/7 11:39:14       
目前甲醇期貨價格面臨上下兩難的境地,現貨價格不斷上漲給期貨價格帶來有力支撐,但下游需求疲軟,不斷上漲的現貨價格又進一步遏制了需求的上升。但從中長期看,偏空基本面對甲醇期貨價格的影響將逐漸增大,建議投資者近期嘗試布局空單。
  
  降準可能被延后
  
  上周央行啟動7天逆回購操作,規模為650億元,利率水平3.53%,意在保持資金面的相對平穩。央行雖然運用多種工具、有針對性地進行流動性管理操作,但在放松流動性的節奏上仍比較謹慎。逆回購操作并不能替代降準,因此央行降準預期不變,二季度降準可能性仍在。
  
  供需面偏空,壓制甲醇價格上行
  
  2012年甲醇產能繼續大幅增加,其中一季度計劃新增和擴建產能接近150萬噸,目前仍有部分處于調試階段,二季度全部正常生產的可能性極大。而二季度原本就有將近200萬噸產能計劃投產,主要集中在河南和新疆等地。加之2012年以來,西北地區甲醇裝置整體開工水平要高于2011年,近期雖有下降,但仍處于高位。因此,整個二季度甲醇供應將十分充裕。
  
  而需求方面仍沒有改觀,甲醛、醋酸和二甲醚的開工率近期持續從高位回落,其中甲醛下游人造板材廠開工降低,甲縮醛因氣溫升高部分裝置已經或計劃停車避暑,二甲醚近期受液化氣價格大幅下降的影響,替代需求隨之減小。因此從供需面來看,供應充裕而需求低迷將壓制甲醇價格。
  
  此外,雖然近期進口甲醇價格漲勢較為猛烈,但相比之下,國產甲醇價格優勢漸顯,使得港口貿易商以及下游企業逐漸加大國產甲醇采購量,從而限制了港口地區的甲醇價格進一步推漲。
  
  關注1301和1209反向套利機會
  
  1205合約交割完成后,1301合約將逐漸活躍,該合約價格相對穩定且處于低位,波動不大,而1209合約在港口貿易商推漲下再創新高,1301和1209合約價差快速縮小,目前處于歷史較低水平。而隨著伊朗問題炒作逐漸降溫,1209合約價格回歸基本面的可能性較大,1301與1209合約價差后市走強的概率較大。因此,投資者可嘗試1月與9月合約的反向套利操作,買1月拋9月。
  
  上漲空間不大,可維持做空思維
  
  綜合以上分析可知,后市甲醇基本面利多因素較少,盡管短期內貿易商推漲熱情依然存在,價格或將維持高位,但從中長期看,基本面對甲醇期貨價格的影響逐漸增大,建議投資者近期嘗試布局空單。
  
  
  
來源:期貨日報  

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