截至1 月28 日，秦皇島5,500 大卡動力煤周價格為620 元，環比持平，穩定了4 周。庫存小幅上漲1.5%至681 萬噸。截至1 月25 日六大沿海電廠庫存上漲2%至1458 萬噸，庫存天數上漲2 天至22 天，日耗煤量環比下降5%至67 萬噸，連續2 周下降8%，庫存的上升可能與節前補庫存有關，但總體表現欠佳，對煤價不利。

　　國際煤價小幅漲跌互現，BJ 動力煤價格下降0.6%至93 美元。我們上周調研了中煤、神華以及國電電力的煤炭采購部門，目前重點合同煤絕大部分沒有定價，國際煤價（主要是印尼）仍比國內便宜，電廠仍在施壓煤價，觀望氣氛較重，目前合同煤占比較高的環渤海煤炭指數連續6 周下跌，日耗量表現的需求情況不是很好，日耗量連續2 周下降了8%至67 萬噸，庫存重回20 天以上。

　　短期看動力煤走勢可能仍會偏弱。但是，值得關注的是沿海煤炭貨運指數上漲0.7%連續3周上漲，以及2、3 月份進口量可能會下降對國內煤價的影響，還需持續觀察。焦煤價格本周依然表現不錯，仍有部分地區上漲，主要集中在離消費地較近的山東、安徽，漲幅為1%-3%，柳林4 號焦煤價格上漲3%至1360元。

　　本周焦煤下游：鋼鐵和焦炭價格仍延續前期的上漲。上周寶鋼大幅提價從一定程度也反映出對3、4 月份需求的看好。我們相對看好節后鋼鐵漸入旺季后焦煤的表現，仍是認為焦煤非常值得關注的品種。建議重點關注冀中能源、永泰能源、潞安環能、蘭花科創、山煤國際。

　　從已經公布業績預增的公司看，冰雪兩重天，永泰能源和國投新集錄得200%多和0.67%的增長，超市場預期，但我們認為由于非經常性收益和3 季度業績過低等原因可能不具有代表性。神火股份、平莊能源凈利潤下降80%多和50%左右的下降，低于預期。我們認為12 年的年報情況不能太樂觀。

　　動力煤港口、產地價格穩定。截至1 月28 日，秦皇島5,500 大卡動力煤周價格為620 元，環比持平，穩定了4 周。庫存小幅上漲1.5%至681 萬噸。產地價格基本穩定。

　　沿海六大電廠庫存天數上漲2 天至22 天，日耗量下降5%至67 萬噸。

　　截至1 月25 日六大沿海電廠庫存上漲2%至1458 萬噸，庫存天數上漲2天至22 天，日耗煤量環比下降5%至67 萬噸，連續2 周下降8%，總體表現欠佳。值得關注的是沿海煤炭貨運指數上漲0.7%，連續3 周上漲。

　　國際煤價漲跌互現。本周澳洲BJ 動力煤價格下跌0.6%至93 美元。南非動力煤價格下跌0.5%至85 美元。歐洲動力煤價格上漲0.8%至86 美元。

　　焦煤價格延續上漲。焦煤價格本周依然表現不錯，仍有部分地區上漲，主要集中在離消費地較近的山東、安徽，漲幅為1%-3%，柳林4 號焦煤價格上漲3%至1360 元。本周焦煤下游：鋼鐵和焦炭價格仍延續前期的上漲，表現較好。上周寶鋼大幅提價從一定程度也反映出對3、4 月份需求的看好。我們相對看好節后復工、鋼鐵漸入旺季后焦煤的表現，仍是認為焦煤非常值得關注的品種。

　　去年我國原煤產量增長4%至36.6 億噸。2012 年，我國煤炭產量為36.6億噸，比上年增長4%左右，同比增速回落4.7 個百分點；全年煤炭凈進口2.8 億噸，同比增長34.5%。截至2012 年末，煤炭企業存煤8500萬噸，同比增長58%。

　　年報情況不能太樂觀。從已經公布業績預增的公司看，冰雪兩重天，永泰能源和國投新集錄得200%多和0.67%的增長，超市場預期，但我們認為由于非經常性收益和3 季度業績過低等原因，不具有代表性。

　　神火股份、平莊能源凈利潤下降80%多和50%左右的下降，低于預期。

來源：匯能咨詢