在近期美元持續攀升帶來的壓力下，未來一段時間內商品市場神經持續緊繃，而隨著地方“國五條”細則后續陸續出臺，甲醇主要下游需求——甲醛仍將面臨持續打壓。在金融屬性增強及下游支撐預期減弱影響下，甲醇將難以回到此前高位，后期將進入中期震蕩整理階段。
　　美元大幅飆升
　　商品整體承壓明顯
　　近期美元指數大幅走強，從2月初的79附近一路上漲至月底最高81.95，突破了前期技術壓力位，在不到一個月的時間里升值幅度超過3.8%，令以美元計價的商品走勢明顯承壓，尤其是原油從前期高位98美元/桶回落至近期92美元/桶關口附近（WTI），使得同具能源屬性的甲醇受到一定壓力。
　　目前階段的強勢美元符合美國經濟利益和政策需求：一方面隨著QE的不斷刺激和經濟的好轉，市場通脹預期有所抬升，1月CPI同比均高于市場預期；另一方面一旦后期美聯儲收緊QE之后，美國國債利率將可能面臨大幅上揚，這是美國在去杠桿化過程中所最不愿意看到的，偏強勢的美元將有助于吸引國際資本回流至美國國債市場，近期從匯率市場已可以看到這種趨勢。雖然就長期來看美國經濟復蘇帶來的需求上升將對市場形成利好，但短期內大宗商品仍將因美元持續走強而承受壓力。
　　國五條加碼調控
　　甲醛復蘇遙遠
　　國務院常務會確定五項措施加強房地產市場調控，消息一出，市場反應強烈，甲醇期貨也應聲下跌。房地產調控加碼的消息不僅削弱了通脹預期，并且對目前甲醇的主要下游甲醛造成直接打擊，從2012年全年來看，甲醛消費約占甲醇下游整體消費三成左右，其下游行業主要是板材加工以及家具行業，房地產終端的景氣程度直接影響了整條產業鏈消費水平。
　　去年由于持續的房地產調控，國內地產開發投資額平均增速從之前30%左右回落至15%附近，新屋開工面積在12個月里有9個月處于同比萎縮階段，全年降幅達6.7%，導致人造板產量增速在年底降至10%左右，增速下降一個臺階，而家具產量則陷入全年負增長的泥潭，甲醛消費拉動持續疲弱是去年甲醇消費不濟的主要原因。
　　目前“新國五條”的出臺釋放了政策將持續從緊的信號，打消了一些地區和開發商的幻想,而地方版細則預計將在兩會后密集推出，在此背景下房地產投資開發進度將面臨再度降溫的命運，甲醛行業需求復蘇的希望再受重挫，預計后期甲醛消費仍難擺脫目前的低迷勢態，將對甲醇整體下游需求造成較大拖累。
　　從整體上來看，春節前較為樂觀的宏觀氛圍在節后未能得到延續，最近化工品遠月合約價格較近月明顯往貼水方向移動，顯示市場對遠期的看法正逐漸轉向偏空。預計1305合約近期會在2850-2900一線進入中期震蕩整理，建議投資者輕倉操作為主。

來源：中國證券報