近期市場對一季報的業績關注度明顯升溫，對于景氣度向好、主導產品價格相比去年同期大幅上漲的化工細分行業，二級市場表現尤其突出。其中有以農藥板塊表現最佳，除草劑中的草甘膦、百草枯，以及殺蟲劑、殺菌劑等農藥景氣度持續上行，另外化纖中的部分品種供需也出現向好現象，一季報業績增長可期。
　　循此邏輯，煤頭尿素也具備上述特征，一是春耕市場陸續啟動，部分尿素企業的產品價格由于市場需求增長而出現上調，其二，去年尿素的冬季淡儲規模低于預期，使得目前尿素價格的行情備受關注。
　　更重要的是，天然氣價格改革是大趨勢，2月份長春舉行天然氣價改聽證會，天然氣價格上漲，使得氣頭尿素（用天然氣作為原料生產尿素）公司成本上升，而煤頭尿素企業的毛利率反而因為煤價持續下降而持續擴大。
　　相比氣頭尿素，煤頭尿素性價比優勢顯現。煤頭尿素股將因此而獲得新的市場和盈利空間。
　　尿素市場現反彈跡象
　　從上周化工市場表現來看，除了農藥產品中的吡啶、化纖中的粘膠纖維、氨綸等延續反彈勢頭，周漲幅在1%左右外，尿素行情也出現啟動跡象，云南云維(小顆粒)每噸上調30元左右。由于春耕市場陸續啟動，部分企業價格出現上調，反映了尿素市場出現改善跡象，使得煤頭尿素需求向好。
　　另外數據顯示，2月份尿素開工率74%，同比上升1個百分點。2月份國內尿素市場價格重心上移，山東地區尿素由月初2150元/噸上升至2160元/噸，漲幅0.47%。尿素與煙煤價差由2月初的1678元/噸漲至月末1680元/噸，尿素和天然氣價差由月初1533元/噸漲至月末1564元/噸。出口方面，受益關稅政策調整，1月份尿素出口量為30.82萬噸，同比增長166%。
　　下游復合肥需求方面，各地區市場開始逐步回暖，預計3月份復合肥銷量大增。從上周復合肥企業的開工復產情況看，后期原料用尿素需求仍可繼續看好。特別是隨著近年以來農業用肥結構已經發生變化，高氮肥施用比例有了明顯增加，這也正是復合肥企業后期對尿素可觀的需求所在。業內認為，隨著氣溫回升，3~4月份春耕需求旺季來臨，3月份尿素價格將出現穩中有升。目前南方市場尿素需求已經啟動，并逐步向北方啟動，預計3月份尿素銷量明顯增加，拉動價格上行。
　　短期政策密集催化
　　短期來看，政策催化劑作用也較為明顯。11日十二屆全國人大一次會議新聞中心舉行記者會，農業部副部長陳曉華，農業部總經濟師畢美家將就"增強農村發展活力，穩定發展糧食和農業生產"相關問題回答記者提問，農業問題再次受到聚焦。
　　另外，中國國際種業展覽會11日在北京召開，此次展覽會受到中國農科院等權威機構大力支持，重點討論加強種業科技創新，做大做強種業，并幫助展商完成數萬名農資采購商數據共享，使得尿素等農資需求信息更為暢通。
　　相關公司料重點受益
　　柳化股份是國內具有先進清潔煤氣化技術裝置的企業，煤化工產業鏈完整，煤頭尿素為其主導產品之一，年產能約30萬噸，是廣西最大的化肥生產企業之一。公司擁有的殼牌煤氣化技術，其碳轉化率和粉煤成本優勢顯著，相比同行業水平，公司尿素成本相對較低。
另外，考慮到氣頭尿素成本優勢削減，公司通過收購新益礦業和凸子沖煤礦，保障低價原料煤的供應，大幅降低生產成本，通過收購煤礦提高原料煤的自給率，使得公司在天然氣提價后將獲得更多成本優勢。
　　公司還有整體上市預期，柳化集團曾于2010年、2011年分別收購了中成化工部分股權，持股比例增至99%，中成化工擁有的部分業務，與柳化股份構成同業競爭。2012年11月份公司受到廣西證監局的整改通知，柳化股份在整改方案中表示，待廣東中成化工符合資產注入或整體上市條件時即解決同業競爭問題。現已進入2013年初，市場對整體上市的預期較為強烈。
　　華魯恒升是國內煤頭尿素龍頭企業之一，年產能接近150萬噸，煤化工產業鏈格局完善。公司作為新型煤化工企業，通過掌握潔凈煤氣化技術，采用價格低廉的煙煤，競爭力較強，相比天然氣提價后的成本優勢，將進一步顯現。
　　從公司三大主導產品來看，受益于尿素價格季節性上漲，目前噸凈利近500元。另外，公司DMF產品，在節后下游補庫存需求的推動下，價格近期上調每噸300元，毛利率在20%左右。己二酸產品盈利也出現好轉跡象，去年低點每噸虧損高達1000元，自去年9月份開始，行業內競爭逐步有序，聯合限產保價效果較好，價格穩步回暖，目前已接近盈虧平衡點。

來源：中國證券報