“十一五”即將收官,“十二五”規劃會是怎樣一幅藍圖？日前召開的黨的十七屆五中全會為我們勾畫出了清晰的輪廓。雖然明年我們才能看見“十二五”規劃的全貌,但股市的投資宏圖已展現在投資者眼前。

　　背景:國內外環境復雜

　　我國已制定和實施了11個五年規劃。五年規劃已經成為經濟和社會發展中的戰略指引,每一次規劃中提出的新目標都會成為未來五年的主攻方向。未來10年更是中國實現全面建設小康社會目標的最后10年,未來5年的“十二五”時期至關重要,因此“十二五”規劃受到廣泛關注。

　　在“十一五”期間,我國經濟和社會發展取得了舉世矚目的成就,但目前遇到了新瓶頸和新挑戰。

　　在國內方面,經過30多年的改革開放,我國基本建立了社會主義市場經濟體制。經過30多年的高速發展,我國已從極低收入、低收入向中等收入進軍。與此同時,我國已步入工業化中后期,各類要素價格迅速上漲,無法再靠大量生產要素的投入驅動經濟增長,自然環境也無法繼續承受高耗能重化工業帶來的巨大壓力。而城鄉差異、區域發展不均衡、貧富差距拉大等問題凸顯,各種社會矛盾不斷積聚。要解決問題、化解矛盾,以繼續抓住和用好我國發展的重要戰略機遇期,促進經濟長期平穩較快發展,就需要“十二五”規劃作出戰略部署、指明方向。

　　國際上,“十二五”規劃將是全球金融危機之后的第一個五年規劃。2007年爆發的“百年一遇”的金融危機正在改變著世界經濟格局。發達經濟體已開始復蘇,但“二次探底”的警報并未解除。曾經經歷過金融危機的新興經濟體依靠雄厚的外匯儲備和龐大的消費市場,維持了穩定的經濟增長態勢。而作為“金磚四國”之一的中國,更是憑借著不凡的經濟實力,在世界經濟舞臺上扮演著越來越重要的角色。中國今后不僅要考慮如何使自己國富民強,還要考慮如何做好一個負責任的大國。與此同時,發達經濟體不斷動用量化寬松政策拯救本國經濟,將巨大的通脹壓力輸出,對新興經濟體構成新的威脅。我國未來的政策調控能力也將面對世界經濟新挑戰。

　　我國目前面臨的新瓶頸和新挑戰都期待“十二五”規劃來破解。十七屆五中全會給了我們一些答案。

　　亮點:轉變經濟發展方式

　　展望“十二五”,我們可以期待,與“十一五”相比,將出現諸多政策亮點和投資主線。

　　亮點一:十七屆五中全會提出,“加快轉變經濟發展方式是我國經濟社會領域的一場深刻變革,必須貫穿經濟社會發展全過程和各領域,堅持把經濟結構戰略性調整作為加快轉變經濟發展方式的主攻方向,堅持把科技進步和創新作為加快轉變經濟發展方式的重要支撐,堅持把保障和改善民生作為加快轉變經濟發展方式的根本出發點和落腳點,堅持把建設資源節約型、環境友好型社會作為加快轉變經濟發展方式的重要著力點,堅持把改革開放作為加快轉變經濟發展方式的強大動力”。

　　　 中國經濟要維持長期平穩較快發展態勢,就必須進行轉變。從以往單純追求高GDP增長速度向追求經濟增長質量轉變;通過經濟結構調整,重新配置生產要素,從傳統的土地、資源和勞動力等低要素為主轉變為以人才、技術和信息為主;從出口導向向內需導向轉變;從高消耗、低效率向節約資源、可持續發展轉變。

　　亮點二:十七屆五中全會提出,“要堅持擴大內需戰略、保持經濟平穩較快發展,加強和改善宏觀調控,建立擴大消費需求的長效機制,調整優化投資結構,加快形成消費、投資、出口協調拉動經濟增長新局面”。

　　消費被置于經濟增長拉動因素的“首位”,顯示了政府對擴大內需尤其是提振消費的重視。從實際情況看,國際金融危機爆發后,發達經濟體復蘇乏力,外需越來越不穩定。而投資方面,經過了上一輪基建投資和基礎產業建設的高峰期,再經過近兩年的4萬億元的投資,很多行業已經或正走過投資快速增長期,部分處于投資高峰期的行業,如鐵路,也將面臨投資增速下滑的局面。再加上資本回報下降、產能過剩等情況,未來的經濟發展不可能再靠投資推動。而從消費來看,我國擁有巨大的消費市場,隨著城鄉居民收入普遍較快增加,消費能力將大大提高,提振消費大有潛力可挖。正因為此,擴大消費需求將成為“十二五”期間的重要政策方向。

　　亮點三:十七屆五中全會提出,“合理調整收入分配關系,努力提高居民收入在國民收入分配中的比重、勞動報酬在初次分配中的比重”。

　　這正是抓住了擴大消費的關鍵點。只有提高居民收入并縮小收入差距,才能夠更持久有效地刺激內需,拉動消費,并對中國經濟發展產生顯著的積極影響。

　　亮點四,十七屆五中全會提出,“要推進農業現代化、加快社會主義新農村建設,統籌城鄉發展,加快發展現代農業……”,“要發展現代產業體系、提高產業核心競爭力,改造提升制造業,培育發展戰略性新興產業,加快發展服務業,加強現代能源產業和綜合運輸體系建設,全面提高信息化水平,發展海洋經濟”。

　　從產業發展的角度看,我國存在農業基礎薄弱、工業大而不強、服務業發展滯后的問題。未來五年,農業將推進現代化,制造業將努力提高附加值和技術含量,戰略性新興產業占GDP的比重將明顯提高,服務業也將在國家政策支持及城鎮化推進下加快發展。

　　亮點五:十七屆五中全會提出,“要促進區域協調發展、積極穩妥推進城鎮化,實施區域發展總體戰略,實施主體功能區戰略,完善城市化布局和形態,……,構筑區域經濟優勢互補、主體功能定位清晰、國土空間高效利用、人與自然和諧相處的區域發展格局”。

　　我國在區域發展上主要有城鎮化發展滯后、中西部地區發展滯后、城鄉和區域之間存在較大差距等問題。“十二五”期間將推進城鎮化、縮小區域差距,謀求和諧發展。

　　從上述五個亮點中,我們不難發現多條投資主線。國金證券分析師認為,從經濟發展方式轉變的角度來看,以下幾個領域將受益于“十二五”規劃,并值得長期關注:1、居民消費,受益于居民收入分配格局的變化,居民收入增速將加快,居民消費將獲得快速增長;2、戰略性新興產業,這是一個長期的主題,值得持續關注;3、服務業,是中國產業結構調整的重要方向,其中服務外包產業值得關注。

　　投資:炒股要跟政策走

　　本刊一直主張炒股要跟著政策走,因為政策意味著各種資源的傾斜、資金的流向,意味著賺錢的機遇。伴隨著明年“十二五”規劃的正式出臺,相關的政策也將陸續出臺,給投資者以更明確的指引,從中將可以發現更多的投資主線和熱點板塊。

　　而據券商研究報告,在滬深兩市創立以來,緊跟五年規劃,非常有助于股市投資。

　　東方證券研究結果顯示,從1996年至2000年的“九五”規劃期間,收益排名前10位的行業中（共98個行業）,有6個行業受到規劃重點扶持,在排名前30位的行業中,有一半受到規劃重點扶持;從2001年至2005年的“十五”規劃期間,收益排名前10位的行業中（共155個行業）,有7個行業屬于規劃發展所涉及的行業,在排名前30位的行業中,有17個行業是規劃所涉及的行業;從2006年至2010年的“十一五”規劃期間（統計截至今年9月底）,收益排名前10位的行業中（共163個行業）,有6個行業屬于規劃發展所涉及的行業。在排名前30位的行業中,有14個行業是規劃所涉及的行業。

　　銀河證券在對比“十五”和“十一五”規劃時期股票市場行業漲跌排名后發現,漲幅居前的行業多數與規劃受益行業相對應。

　　例如,“十五”規劃在經歷亞洲金融危機之后,首次提出“擴大內需”的政策。同期股票市場雖然遇到“股權分置”改革這一系統性風險,但鋼鐵、煤炭、電力、交通運輸和金融等周期類行業相對抗跌能力較強。

　　“十一五”規劃提出“我國進入全面建設小康社會關鍵時期”。在這五年中,我國股票市場雖然與國際市場關聯度增強,但是從行業表現看,國內政策仍然是主要的影響力量,內需的一大主力——消費行業整體轉強。

　　由此可見,五年規劃對中期投資具有比較重要的指導作用。雖然近期,市場已經圍繞新興產業、消費等主線進行了運作,但更多地是概念性炒作。很多概念股的股價已經遠遠拋離了合理估值,遲早有一天,它們的股價將回歸合理價值。只有那些真正符合“十二五”發展規劃、有市場競爭力、有創新能力的企業才會笑到最后。

　　對于投資者來說,投資不是一朝一夕的事情,在未來五年里,只要密切關注政策動向、行業動向、上市公司動向,牢牢把握經濟發展方向,就應該會取得良好收益。

　　具體來看,投資者既可以去把握未來重點發展的戰略新興產業、消費業、服務業、現代農業、區域振興中的戰略投資機會,也不要放過傳統行業升級過程中產生的投資機會,喜新但不要厭舊。

來源：理財周刊