2014年回顧

去年，中國經濟結構調整加快，宏觀經濟始終面臨較大下行壓力，固定資產投資和進出口增速進一步回落，經濟增長進一步放緩。國家統計局數據顯示，去年GDP同比增長7.4%，創下上世紀90年代以來新低，增速回落0.3個百分點；中國規模以上工業增加值同比增長8.3%，增速回落1.6個百分點。

受經濟增速回落影響，前11月，全國水路貨物運輸量為54.5億噸，同比增長6.8%，增速下降0.9個百分點；全國規模以上港口內貿貨物吞吐量完成69.9億噸，同比增長4.3%，增速下降4.8個百分點。

運力方面，在市場調節功能、企業主動調整運力結構和國家鼓勵老舊運輸船舶提前報廢更新政策等影響下，沿海干散貨運力過快增長勢頭逐步得到遏制。截至6月底，萬噸以上省際沿海干散貨船（不含集裝箱、重大件等普通貨船）共計1698艘、5448.14萬DWT，比2013年年底減少29艘、69.98萬DWT，載重噸降幅為1.27%，這是近年來省際沿海干散貨船運力總規模首次出現下降。其中，去年上半年投入營運的新增運力約為152.32萬DWT；企業主動調整運力結構和國家鼓勵老舊運輸船舶提前退出市場的運力約為267.74萬DWT。

沿海散貨運輸市場繼續消化前期過剩運力，行情呈現前高后低波動下行態勢。下半年，受煤價上漲，油價下跌等多重因素影響，運價持續探底。去年年底，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數降至2001年發布以來的最低點900.76點，為年內第三次探底。去年平均為989.86點，同比下跌12.1%（見圖1）。

煤炭

煤炭四大主要下游產品中，發電量同比增長3.2%，增速下降4.4個百分點，創下1999年以來新低，其中受水電及特高壓發電等增長較快影響，火電量同比下降0.4%，這是上世紀 90年代以來火電量首次下降。另外三大產品產量增速出現大幅下滑，去年鋼材產量同比增長4.5%，增速下降6.9個百分點；生鐵產量同比僅增長0.5%，增速下降5.7個百分點，如果除去國際金融危機影響較嚴重的2008年，生鐵產量增速同樣創下上世紀90年代以來新低；水泥產量同比增長1.8%，增速下降7.8個百分點，創下1991年以來新低。煤炭消費總體受到較大影響。

累計進口同比下降

受煤炭需求疲軟、煤價不斷走低、環保壓力以及進出口政策調整等多重因素影響，煤炭進口在經歷了2008—2013年連續5年快速增長之后，去年首次出現同比下降。海關數據顯示，全年累計進口煤炭3.3億噸，同比減少3560萬噸，同比下降10.9%。

內貿運量穩定增長

沿海主要港口內貿煤炭的發運量為6.75億噸，同比上漲2.2%，增速下降6.3個百分點。沿海主要港口內貿煤炭發運量累計完成6.52億噸，同比上漲2.1%。

從各港口發運情況來看，隨著港口碼頭的建設和擴容，北方煤炭發運集中度有所變化，黃驊港和天津港因主要承運神華集團煤炭，分流部分秦皇島港和唐山港煤炭發運量。華東、華南沿海地區近兩年受經濟結構轉型升級、環保節能以及“西電東送”沖擊較為嚴重影響，增長空間較為有限，市場份額持續下滑。而隨著長江沿岸碼頭及電廠的大規模建成，沿江地區煤炭需求持續上升，海進江及江內中轉運量較快增長。

港口庫存居高不下

雖然原煤產量增長已經得到初步遏制，煤炭進口量也出現一定程度回落，但是，由于煤炭需求增長乏力，各環節煤炭庫存不僅沒有明顯回落，反而出現不同程度增加。數據顯示，因工業用電需求減少以及煤電談判博弈等影響，去年年底，北方主要煤炭下水港秦皇島、曹妃甸、京唐、天津、黃驊5港存煤量2359萬噸，比去年年初增長53.7%。
整體運價震蕩下行

盡管煤炭運輸需求仍保持一定程度增長，但由于運力供過于求，高庫存、低需求、閑置運力居高不下、進口煤炭沖擊以及內貿煤價單邊下行，運價整體走勢震蕩下行。

去年沿海煤炭運輸市場整體低迷，運價波動頻率增高，單線上揚下跌周期縮短，特別是二季度起，運價波動頻繁，屢創歷史新低。7月7日上海航運交易所發布的中國沿海煤炭運價指數（CBCFI）為531.89點，創指數發布以來最低。去年年底，CBCFI為540.65點，較年初下跌35.1%；全年平均623.53點，同比下跌25.8%（見圖2）。

去年，電廠和接卸港庫存維持高位，沿海電廠去庫存過程緩慢，受此影響沿海煤炭運價不斷在歷史低位震蕩盤整。6月末至7月初，迫于銷售和高庫存壓力，神華集團短期內6次下調煤價刺激銷售，但民用電增長仍較為有限；另一方面，水電運行良好，向華東地區輸電的3條特高壓線滿負荷運轉，對火電的替代作用較為明顯。下游電力集團放緩采購進程，港口部分泊位甚至出現閑置現象。四季度煤電談判，因煤企多在月初調整煤價，電企月末集中補庫，7—11月出現月初煤炭需求冷清運價下跌，月末集中采購運價上漲的特征。因調價過于頻繁，四季度市場對煤價上漲的刺激逐次減弱。與此同時，國際油價大幅跳水，致使煤炭運價進一步走跌。

去年秦皇島至廣州（5萬～6萬DWT）和秦皇島至上海（4萬～5萬DWT）兩條航線的市場平均運價分別為34.2元/噸和25.1元/噸，同比下跌20.0%和29.8%。在市場運價出現大幅波動時，航程短的華東和長江航線競爭更為激烈，華南航線因航程較長，運價相對穩定。

鐵礦石

去年粗鋼、鋼材和生鐵的產量分別完成8.2億、11.3億和7.1億噸，同比分別增長0.9%、4.5%和0.5%，增速分別下滑6.6、6.9和5.7個百分點，接近2008年國際金融危機時期水平。

進口接卸量高增長

去年主要港口進口鐵礦石接卸量總計8.88億噸，同比增長9.1%，其中沿海港口進口鐵礦石接卸量達到8.79億噸，同比增長10.6%。分港口看，除青島港由于港口庫存壓力限制，進口鐵礦石接卸量同比下滑外，營口港、唐山港、天津港、連云港港和寧波-舟山港等進口鐵礦石礦接卸量同比分別增長19.2%、24.3%、24.6%、16.8%和12.6%。

港口庫存逐漸回落

去年港口鐵礦石庫存總量基本維持在1億噸以上高位，與鋼廠的低庫存形成鮮明對比，年內更是多次創出歷史新高。12月26日，30個主要港口鐵礦石庫存總量為10059萬噸，同比增加約2000萬噸。

二程運量增速微降

去年主要港口鐵礦石內貿出港量依然增長，但增速有所下降。青島港、日照港和連云港港內貿二程發運量同比分別下降2.4%、24.5%和10.1%。華東港口進口鐵礦石轉運進一步向寧波-舟山港聚集，同時受長江中上游鋼廠生產需求等因素的支撐，內貿發運情況好于北方港口。去年寧波-舟山港內貿發運量同比增幅為25.6%。

市場運價持續走低

近幾年，沿海鐵礦石運輸需求增長較為平穩，但低迷行情不改，最主要的原因在于煤炭運輸船搶占運量。去年，部分煤炭運輸船為保證來回程運輸貨源，新進入短程鐵礦石運輸市場。全年沿海鐵礦石運價持續走低，由2013年年底的高點逐步下探至歷史低位。去年年底，上海航運交易所發布的沿海金屬礦石貨種指數創下歷史最低點771.13點，同比下降43.3%；全年平均894.86點，同比下降6.6%。其中，青島/日照至張家港（2萬～3萬DWT）航線年均24.6元/噸，同比下跌18.0%；舟山至張家港（0.5萬～1萬DWT）航線年均18.6元/噸，同比下跌6.6%（見圖3）。

石油

石化產量完成良好

去年前11月，規模以上工業增加值同比增長8.3%，其中化學原料和制品制造業增加值同比增長10.6%，高于同期工業增加值2.3個百分點。煉廠開工率較為波動，主營煉廠月均約保持在80%。主要石化產品產量完成較好。原油加工量完成45541萬噸，同比增長4.7%，增幅增加1.1個百分點，但遠低于2003—2013年增幅7.0%的水平；汽油產量完成9959.2萬噸，同比增長11.3%，增幅增加0.9個百分點；柴油產量完成16003.1萬噸，同比增長1.7%，增幅增加1.2個百分點。

去年，主要陸產油田產量平穩，海洋油田產量同比減少。前11月，原油產量完成19177.3萬噸，同比增長0.4%，增幅減少1.2個百分點。2003—2013年，原油產量年均增幅2.1%，近兩年原油產量呈微幅增長態勢。

去年，原油進口量繼續增長，前11月，原油進口量為27801萬噸，同比增長9.1%，增速反彈5.9個百分點；金額為2111.01億美元，同比增長6.2%。從中東地區進口的原油量同比增長8.7%，但從伊拉克的進口量同比大幅下降。受進口原油增長拉動，前11月，原油表觀消費量為46942萬噸，同比增長10.1%（見圖4）。

運輸市場行情平穩

去年，受原油進口量增速反彈影響，進口原油進港量同比增長，進口原油中轉量同比有所回升，帶動港口原油吞吐量回暖；沿海原油運輸市場行情平穩，成品油運輸行情小幅波動。

進口原油進港量同比增長。去年，原油進口量增幅反彈近6個百分點，帶動外貿油進港量上升。快報統計，前11月主要港口進口原油進港量同比上升6.1%。隨著管道運輸大量分流水運中轉量及沿海進口原油港口布局完善，大型泊位逐漸投入營運，主要港口原油吞吐量增幅呈下滑甚至負增長態勢。但去年受原油運輸管道運量影響不大，進口原油中轉量增多，主要港口吞吐量同比總體回暖，特別是北方港口回暖態勢明顯，南方港口相對較差。

進口原油二程中轉量增加。去年前11月，進口原油中轉量同比增長，完成約1700萬噸，但波動較大。進口原油中轉增長的主要原因，一是為安全起見，中石油、中石化調整運輸結構，適時下調部分管道運量，因此水運中轉量同比回升，扭轉了近幾年下跌趨勢；二是中石化進口原油主要通過水路中轉到煉廠。分地區看，北方進口原油中轉量年初同比回升明顯；華東地區受管道運輸影響，區域內水運中轉量總體繼續萎縮，受管道運輸及中石化下屬煉廠檢修減量影響，海進江原油中轉量繼續低位運行；華南地區廣州港中轉量則繼續下降。

陸產原油運量平穩，海洋油發運量下降。去年，大慶原油產量平穩，秦皇島港大慶原油下水量同比下降1.2%，下降趨勢稍有反彈；海洋油田停產檢修較多，致海洋油產量下降。前11月海洋油發運量同比下降7%多；陸產原油下水量近3年均較為平穩，穩定在350萬～400萬噸。

原油運價走勢穩定，油品運價波動下調。去年上半年，沿海原油運輸平穩。成品油雖調價頻繁，但對市場需求產生的影響不大，沿海成品油運輸行情小幅下跌。進入三季度，7月下旬汽柴油價格下調引發市場觀望，終端需求持續清淡。華南地區受臺風頻繁影響，需求減弱，市場成交淡穩；華東地區缺乏利好支撐及成品油下調預期氣氛濃厚，交投寡淡。8、9兩月，國際原油價格漲跌不定，市場看跌情緒濃重，終端需求低迷，用戶多按需補貨，市場成交持續低迷，全無“金九銀十”旺季跡象。在市場貨源需求持續低走的形勢下，沿海成品油運輸行情低位平穩。

四季度，國際原油價格大幅下挫。至12月26日，成品油市場價格出現“十一連跌”，貿易商利潤大幅壓縮甚至出現虧損，市場看空氣氛濃厚，下游終端需求低迷，進一步限制了成品油運輸需求的回暖，沿海成品油運輸繼續維持淡穩走勢。去年年底，上海航運交易所發布的成品油運價指數為1215.40點，較年初下跌1.1%。

2015年展望

今年中國經濟下行壓力可能會進一步增大。在中央經濟工作會議召開前，中國人民大學國家發展與戰略研究院發布的報告稱，預計今年GDP同比增長7.18%；國家發改委宏觀經濟研究院發布的報告則表示，今年尚無改變經濟平緩下滑局面的重大因素出現，預計經濟增長將可保持在7.0%以上，同比略低。綜合各方面信息并結合中央經濟工作會議，預計今年中國經濟同比增長目標可能在7.0%～7.2%。

干散貨運力方面，去年上半年歸功于老舊船舶提前拆解，運力出現負增長。本輪拆解結束后，隨著新造船舶陸續投入，運力仍將小幅增長，沿海運輸市場運力供大于求的矛盾狀態短期內不會改變。加上外貿運輸市場持續低迷，內外貿兼營船舶在內貿市場運價進入上升通道時大量回航，擴大運力規模，今年運力矛盾仍將繼續給市場帶來不利影響。預計煤炭和礦石運輸市場運價仍將低位運行，油價下跌等因素將可能為運價進一步下跌打開空間，市場前景并不樂觀。

煤炭

產量增長有望遏制

今年，在煤炭需求增長仍然乏力的情況下，為了幫助煤炭行業脫困，預計有關部門在規范煤炭企業生產方面仍將繼續采取高壓態勢，違法違規和超能力生產或將進一步得到遏制，煤炭產量很可能在去年基礎上進一步小幅回落。

進口繼續高位運行

中國將繼續加強煤炭進口管理，加強商品煤質量監管，這一方面可能會使部分進口煤因質量不達標而被拒之門外；另一方面也會使煤炭進口風險加大，對煤炭進口起到一定抑制作用。預計今年煤炭進口量很難在去年基礎上明顯回升。但是，考慮到國際煤價持續低位運行，進口煤相對于國產煤具備一定價格優勢，在進口煤質量達標的情況下，貿易商和部分用煤企業還是會繼續進口煤炭，中短期煤炭進口量很難出現大幅下降。因此，總體而言，預計今年煤炭進口量仍將保持較高水平，將在2.5億～2.8億噸。

供大于求局面難解

經濟換檔期影響煤炭消費總量。基建投資、建設萎縮，煤炭消費行業需求回落，加之能源生產和消費改革的推進，節能減排和環境保護壓力加大，煤炭消費增速回落。尤其是水電裝機容量及“西電東送”快速增加，將使火電發電量及耗煤量增長受到明顯抑制。今年水電總裝機容量將超過3億千瓦，同比增加約1000萬千瓦。國家電網特高壓線路的增加將對煤炭市場造成新的沖擊，華東、華南地區的外購電仍將保持增長勢頭，從而減少煤炭消耗。今后一個時期，煤炭需求低速增長與產能結構性過剩和進口煤保持高位將成為常態，煤炭供應總量寬松態勢不會發生明顯改變，煤炭經濟運行仍將面臨嚴峻挑戰。

港口運能大幅提高

據了解，今年北方港口煤炭發運能力將新增1.45億噸，整體存煤能力也大幅增加。北方港口煤炭運輸能力的提升速度和煤炭產能的增速將遠超下游需求的增速，同時也將加快船舶的周轉，使得沿海煤炭市場繼續呈現供大于求態勢。

鐵礦石

淘汰落后煉鐵產能

今年，中國經濟發展仍將處在去庫存、去過剩產能的環境下，通過提高節能環保技術標準，淘汰一批落后產能仍將是未來的主流趨勢。伴隨1月1日起《鋼鐵燒結、球團工業大氣污染物排放標準》等一系列行業新排放標準緩沖期的結束，所有鋼鐵企業將執行新建企業污染物排放限值。今年鋼廠面對更大的環保成本及轉型壓力，增產將進一步受限。

進價低擠壓國產礦

全球鐵礦石市場過剩嚴重，鐵礦石價格今年可能進一步走低，一定程度上提升鋼廠生產動力；另一方面，進口礦石價格低位也將進一步擠占開采成本相對較高的國產礦石，施予中小礦山以及礦山更大的經營壓力，拉升中國進口礦依存度的同時帶動今年礦石進口量繼續增長。

進口礦石天量壓港

去年中國港口進口鐵礦石庫存持續運行于1億噸以上的高位，在鋼廠持續采取“低庫存、多批次”采購策略的大背景下，天量壓港甚至影響到了部分港口的礦石進口，其中青島港鐵礦石庫存一度“爆滿”，進口規模嚴重受限。今年，市場仍將面對較大去庫存壓力，而“堆積如山”的進口礦石也在打壓礦石價格的基礎上，加重下游企業的觀望情緒。

綜上所述，今年可謂喜憂參半，一方面，進口礦石的高位庫存以及價格持續探低將改善鋼廠盈利狀況；另一方面，鋼材需求增長乏力以及國家經濟轉型壓力限制鋼廠增產。預計今年鐵礦石進口量仍將維持良好的增長態勢，但增幅將受到上述庫存以及需求環境等方面因素影響，將略低于去年水平。

二程礦運良好增長

今年，鋼鐵供需矛盾、資金鏈等方面因素仍將持續施壓，下游鋼廠生產形勢不會有大的改變，依舊延續增產乏力的節奏，低庫存、按需采購仍是降低風險的主要經營策略。

預計今年內貿金屬礦石發運量總體將延續增速小幅放緩的態勢。而在船舶日益大型化，遠程進口礦持續增長背景下，進口鐵礦石貨源也將進一步向沿海主要大型化港口聚集，超大型船靠港頻率逐漸增多，主要鐵礦石接卸港將維持良好增長態勢。

石油

原油產量微幅增長

考慮到石油儲備、石油價格等因素，初步預測，今年原油表觀消費量約為5億噸，年增量2000萬～2400萬噸（見表）。其中，陸產原油產量繼續平穩；海洋油田沒有新項目投產，但檢修項目及期限可能少于去年，但受國際原油價格影響，產量存在變數。預計全年原油產量仍微幅增長。

根據中國原油產需預測，今年中國將繼續進口原油，但一方面考慮到環境保護，高耗能產業受限；另一方面考慮到國家安全、石油儲備、油價變化等因素，預測今年原油進口增幅在10%上下。

市場行情總體良好

全年中國石油運輸市場總體表現為：

港口原油吞吐量總體繼續增長，亮點主要在北方港口。華東港口寧波－舟山進口原油接卸量保持平穩；上海港吞吐量繼續萎縮；廣州港受腹地煉廠布局影響，原油中轉繼續萎縮；湛江港外貿原油將被分流，吞吐量或小幅下滑。

進口原油中轉量反彈，海洋油一程運輸量回升。隨著進口原油量增加，以及管道運輸出于安全性考慮而縮減量，進口原油中轉量有望繼續反彈；隨著海洋油田檢修期縮減，海洋油產量有所回暖；陸產原油下水量保持平穩，預計維持在400萬噸。

成品油運輸行情小幅波動。隨著國際油價的一路下跌，國內油價跟隨國際油價波動頻繁，市場交易仍將采取隨用隨采的謹慎策略。加之去年泉州石化煉廠投產，不僅影響周邊成品油水路調配，也對“北油南運”需求造成一定影響，成品油水運需求低位增長，競爭激烈。但由于貨源絕大部分掌握在兩大集團手中，因此總體上沿海成品油運輸市場行情波動不會很大，與總體需求、油價相關性不大。