預期影響限制需求 沿海運價大幅下跌

本周，在春節長假以及進口煤新年額度放開等預期因素影響下，下游多選擇觀望，以消化庫存為主，沿海散貨運輸需求慘淡，運力過剩矛盾突出，運價跌幅較大。1月3日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1121.76點，較上周下跌6.0%。

本周周中，喜迎元旦，但這也意味著春節長假進一步臨近。目前沿海六大電廠日耗煤量在冬季取暖需求的支撐下運行于70萬噸以上的水平，但春節臨近，工廠停工、停產預期影響進一步放大，電廠補庫熱情明顯下降，采購規模已經有所縮減。煤價方面，本期CCI5500動力煤指數報收于556元/噸，較上周上漲3元/噸。1月3日，沿海六大電廠存煤量為1527.2萬噸，較上周同期減少78.5萬噸，消化庫存已成為電廠現階段的主要經營策略。此外，元旦過后，新一年的進口煤額度已經放開，前期積壓的需求將集中釋放，原本利空圍繞的內貿煤需求將進一步受到沖擊，悲觀情緒彌漫，沿海煤炭運輸需求萎縮明顯。運力方面，受圣誕節假期影響，外貿運輸市場相對低迷，對消化內貿過剩運力明顯減弱。需求慘淡行情下，沿海煤炭運輸市場船多貨少突出，貨主壓價力度明顯加大，船東心態趨弱，低價攬貨現象增多，運價持續下行，且跌幅明顯。

1月3日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1103.35點，較上周下跌7.8%。中國沿海煤炭運價指數（CBCFI）中，秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為25.5元/噸，較前一周下跌6.3元/噸；秦皇島-張家港（4-5萬dwt）航線運價為27.5元/噸，較前一周下跌6.6元/噸；秦皇島-南京（3-4萬dwt）航線運價為34.7元/噸，較前一周下跌6.8元/噸。華南航線，秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為30.6元/噸，較前一周下跌6.3元/噸。

年關將至，鐵礦補庫需求基本釋放完畢，鋼廠近期累庫明顯。據我的鋼鐵網統計，鋼廠鐵礦石庫存統計64家樣本進口燒結粉總庫存1870.8萬噸，進口礦平均可用天數30天。礦石運輸需求難有增量，在煤炭等貨種低迷行情影響下，沿海金屬礦石運價震蕩下行。1月3日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1069.81點，較上周下跌4.8%。

目前國內生豬存欄量仍處低位，玉米飼料需求依舊不旺。另外，在春節前生豬往往會集中出欄，春節后生豬存欄量階段性環比下降的概率較大。鑒于當前及預期情況，下游飼料廠仍以消化庫存為主，補庫積極性較差。1月3日，沿海糧食貨種運價指數報收933.03點，較上周下跌10.8%。

2019年結束，這也意味著之前的年底補庫已經告一段落。新一年里，市場熱情稍有降溫，本周市場貨略有減少。不過中石油、中石化仍鎖定了較多船舶，市場運力依舊較為緊張，運價平穩運行于高位。1月3日，上海航運交易所發布的中國沿海成品油運價指數（CCTFI）報收1400.70點，較上周微漲0.1%；其中市場運價成分指數報收1328.58點，較上周微漲0.2%。